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宏观数据速览

• 11月GDP同比增速回升至3.5%，经济修复态势延续。
• 制造业PMI、非制造业PMI双双反弹，显示内需逐步复苏。
• 社融存量规模与新增贷款均不及预期，流动性边际改善。
• CPI四个月后首次转正（0.2%），PPI降幅持续收窄。

商品投资参考

金属

• 锂价创逾一个月新低，但沙特试产油中提锂显示上游产能扩张。
• 各品种库存变动中，除铅锌外，多数金属库存处于历史偏低水平。

农产品与能源化工

• 日本调整能源政策，核能重启预期升温，但可再生能源目标提高至40%-50%。
• 美国生物燃料政策叠加印尼棕榈油出口调整，或将支撑全球棕榈油价格。
• 印度继续降低核电依赖意愿减弱，黄金进口提振因素有所减弱。

财经政策动态

• 中美金融工作组第七次会议召开，双方互联互通、监管协调与市场互通仍是重点议题。
• 中央企业市值管理纳入经营业绩考核，严禁市场操纵，强化长期投资价值导向。
• 税收政策优化：债市可持续披露准则试行，分阶段推进上市公司强制披露要求。
• 超长期特别国债、专项债提前下达使用窗口期临近，稳增长措施持续加力。

债券与股市场情

• 央行短期净投放导致资金面波动收敛，长端债券收益率震荡盘整。
• 不同久期应对策略分化，长久期信用利差压缩品种具备配置价值。
• A股成交额跌破万亿元，大消费板块整体回调，结构性分化持续。
• 期现市场联动性减弱，期指对A股开盘表现参考价值递减。

汇率动态

• 人民币汇率在7.18区间窄幅震荡，美元指数维持强势但非美货币普遍上行。

投资提示

• 券商观点：高票息品种和避险交易需求或主导债市震荡行情下表现。
• 股票回购增持贷款政策落地成效显性，制度红利预期增强。
• 跨境并购与产业链重组增多，新证券法下并购重组审核趋严。

着重披露央行逆回购操作，