20210409-建信期货-能源化工策略周报_38页_4mb

能源化工策略周报总结

核心内容概览

本报告为2021年4月9日发布的能源化工行业周报，涵盖原油、甲醇、聚烯烃、尿素、纸浆及橡胶等主要品种的行情回顾、操作建议及基本面分析。报告主要分析了各品种在近期的市场表现、供需变化、库存情况、成本端支撑及未来走势预期。

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原油

主要观点

• 行情回顾：本周国际油价先跌后涨，价格中枢小幅回落。SC主力合约价格下跌5.43%，WTI和Brent分别下跌3.07%和2.80%。
• 操作建议：油价仍有支撑，建议多头配置为主。SC面临一定仓单压力，结构弱于外盘，短期可能维持弱势。
• 基本面变化：
  • 美国对伊朗态度缓和，准备取消部分制裁以恢复伊核协议，但市场对伊朗供应恢复无明显预期。
  • OPEC+计划在5-7月逐步增产，供应缺口依然存在，市场对增产幅度反应较为理性。
  • 疫情有所好转，疫苗普及率提升，需求端趋势向好。
  • 高频数据回暖，航空旅客吞吐量回升，成品油消费旺盛，美国炼厂开工率提高。
  • 油价波动受OPEC+减产执行率和伊朗供应预期影响，短期偏空。

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甲醇

主要观点

• 行情回顾：甲醇期货价格整体上涨，现货价格也普遍上涨，但市场交投清淡。
• 操作建议：短期供应压力增加，需求端无明显边际增量，偏空看待，关注主力合约换月后的走势。
• 基本面变化：
  • 国内甲醇开工负荷率小幅上升，西北地区恢复较快，但部分装置仍处于检修状态。
  • 甲醇利润区域差异明显，天然气制甲醇利润上涨，煤制甲醇利润下降。
  • 外盘甲醇市场僵持，伊朗供应恢复延迟，进口船货到港缓慢。
  • 港口库存小幅下降，但华南地区库存增加，进口压力上升。
  • 下游需求偏弱，MTO、CTO等装置开工负荷稳定，甲醛、冰醋酸等产品价格上涨。

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聚烯烃

主要观点

• 行情回顾：聚烯烃期货价格震荡偏弱，主力合约即将换月，市场缺乏明显支撑。
• 操作建议：短期受原油波动影响，建议高抛低吸，关注05合约提保后的资金流出。
• 基本面变化：
  • 石化检修量略有减少，但部分装置重启，供应端变化有限。
  • 石化库存去库缓慢，贸易商库存累积，下游需求疲软。
  • PE农膜开工负荷下降，管材行业开工上升，PP塑编和BOPP需求以刚需为主。
  • 原料采购维持低库存，需求端无明显提振。

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尿素

主要观点

• 行情回顾：尿素期货价格低位反弹，基差收敛，现货价格维持高位。
• 操作建议：尿素价格预计延续宽幅震荡，操作以高抛低吸为主，关注UR2109合约的估值修复机会。
• 基本面变化：
  • 尿素产量回升，但部分产区产量下降，供应偏紧。
  • 尿素出口预期增强，企业库存流向港口，导致局部供应紧张。
  • 原料价格回调，尿素利润维持高位，但出口订单交付后预收下降。
  • 复合肥开工率下降，需求边际走弱，但工业需求仍保持良好。

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纸浆

主要观点

• 行情展望：浆价窄幅波动，多空因素交织，市场观望情绪浓厚。
• 基本面变化：
  • 纸浆市场供应端恢复缓慢，需求端表现平稳，价格波动较小。
  • 主要关注浆价是否受供应恢复或需求变化影响，短期走势仍需观察市场动向。

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关键信息汇总

• 原油：OPEC+逐步增产，伊朗供应恢复预期未兑现，需求端回暖，油价仍有支撑。
• 甲醇：国内供应恢复，利润区域分化，外盘供应有限，下游需求偏弱。
• 聚烯烃：石化检修减少，但下游需求疲软，库存压力中等，短期震荡偏弱。
• 尿素：产量回升，出口预期支撑，预收下降，价格宽幅震荡。
• 纸浆：供应恢复缓慢，需求平稳，价格窄幅波动，多空因素交织。

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风险提示

• 原油：油价波动、伊朗供应恢复进度。
• 甲醇：装置检修、外盘供应变化。
• 聚烯烃：原油波动、装置检修。
• 尿素：印度招标、出口预期变化。
• 纸浆：供应恢复、需求变化。

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数据支持

• 原油：数据来源：wind、EIA、Bloomberg。
• 甲醇：数据来源：wind、卓创资讯。
• 聚烯烃：数据来源：wind、卓创资讯。
• 尿素：数据来源：wind、卓创资讯。
• 纸浆：数据来源：卓创资讯。