20251215-广发期货-_能源化工_日报_11页_3mb
报告摘要
产业日报总结
聚烯烃产业
核心内容
聚烯烃市场整体呈现下跌趋势，主要品种如LLDPE和PP的期货价格均有所回落，现货价格也出现下滑。同时，价差结构显示部分合约的价差收窄，表明市场供需关系有所变化。
主要观点
- LLDPE：L2601和L2605收盘价分别下跌58元和72元，跌幅为0.89%和1.10%。L15价差上涨14元，涨幅达58.33%。
- PP：PP2601和PP2605收盘价分别下跌48元和73元，跌幅为0.78%和1.17%。PP15价差上涨25元，涨幅为39.06%。
- 库存：PE企业库存增加1.80万吨，涨幅3.98%；PE社会库存减少2.99万吨，跌幅为6.15%。PP企业库存减少2.81万吨，跌幅为4.97%；PP贸易商库存增加0.68万吨，涨幅3.39%。
- 开工率：PE装置开工率维持84.1%，PE下游加权开工率小幅下降至43.0%。PP装置开工率提升至78.3%，PP粉料开工率下降至40.4%，下游加权开工率略有提升。
关键信息
- LLDPE：华东PP拉丝现货价格下跌20元，跌幅0.33%；华北LLDPE现货价格下跌60元，跌幅0.92%。
- PP：华东PP基差下跌10元，跌幅为33.33%；华北PP基差下跌10元，跌幅为33.33%。
- 市场预期：PP需求改善，出口好转，成本端丙烯价格偏强，利润压缩，预计春检量大，05合约平衡好转。PE供应增加，需求走弱，库存本周持平。
甲醇产业
核心内容
甲醇市场整体偏弱，期货价格下跌，现货价格亦有下滑，但部分区域价差有所改善。
主要观点
- 价格：MA2601和MA2605收盘价分别下跌7元和21元，跌幅为0.34%和0.99%。
- 价差：MA15价差上涨14元，涨幅为-30.43%；MTO05盘面下跌10元，跌幅为8.40%。
- 库存：甲醇企业库存减少0.85万吨，跌幅为2.35%；港口库存减少11.51万吨，跌幅为8.53%；社会库存减少12.36万吨，跌幅为7.22%。
- 开工率：上游国内企业开工率提升0.45个百分点，海外企业开工率下降1.83个百分点。
关键信息
- 市场预期：港口方面，伊朗限气导致装置停车，发运速度超预期，预计12月发货仍有70-80万吨，1月进口130万吨以上。内地方面，供需双增，产量增加，传统需求小幅提升，山东MTO投产增加甲醇需求。05合约等发运减少后逢偏低多。
原油产业
核心内容
国际原油价格继续下跌，主要因地缘政治事件未能提振市场，供需格局偏宽松。
主要观点
- 价格：Brent和WTI价格分别下跌0.16美元和0.16美元，跌幅为0.26%和0.28%。SC价格下跌4.30元，跌幅为0.97%。
- 价差：Brent M1-M3价差上涨0.09美元，涨幅23.68%；WTI M1-M3价差上涨0.11美元，涨幅44.00%；SC M1-M3价差下跌0.60元，跌幅25.00%。
- 成品油：RBOB和ULSD价格分别下跌0.77美分和3.09美分，跌幅为0.44%和1.39%；Gasoil价格下跌4.75美元，跌幅为0.75%。
- 裂解价差：美国汽油裂解价差下跌1.14美元，跌幅为3.16%；新加坡汽油裂解价差上涨0.83美元，涨幅为5.98%；美国柴油裂解价差下跌1.35美元，跌幅为7.39%；新加坡柴油裂解价差上涨1.35美元，涨幅为7.39%。
关键信息
- 市场预期：国际原油价格震荡整理，关注60美元/桶附近支撑；地缘政治事件和供给过剩仍是主要影响因素。成品油价格下跌，裂解价差变化较大，市场情绪偏空。
玻璃与纯碱产业
核心内容
玻璃和纯碱市场整体承压，需求收缩，库存增加，价格下跌。
主要观点
- 玻璃：华北报价下跌10元，跌幅0.94%；华东报价持平；玻璃2601和2605期货价格分别下跌21元和0元，跌幅为2.20%。01基差上涨11元，涨幅为10.58%。
- 纯碱：华北报价持平；华东报价持平；纯碱2601和2605期货价格分别下跌10元和27元，跌幅为0.91%和2.45%。01基差上涨10元，涨幅为5.08%。
- 库存：玻璃厂库库存减少121.5万重箱，跌幅为2.04%；纯碱厂库库存微增0.8万吨，涨幅0.55%；纯碱交割库库存减少4.8万吨，跌幅为8.64%。
- 供需：纯碱开工率回升，产量维持高位，但需求收缩，库存增加，供需格局偏空。玻璃需求走弱，库存增加，预计盘面仍有压力。
关键信息
- 市场预期：纯碱需求收缩，过剩凸显，后市若无实际产能退出或降负荷，供需仍承压，价格难言乐观。玻璃需求走弱，库存增加，短期价格承压，但周五夜盘出现技术性反弹，建议保持偏空思路。
氯碱产业
核心内容
氯碱市场整体承压，PVC和烧碱价格下跌，库存变化不大，需求收缩。
主要观点
- PVC：华东电石法PVC市场价下跌50元，跌幅为1.2%；华东乙烯法PVC市场价持平。SH2601和SH2605期货价格分别上涨8元和4元，涨幅为0.4%和0.2%。
- 烧碱：山东32%液碱折百价下跌，50%液碱折百价持平。烧碱行业开工率略有回升，但需求端支撑不足，库存水平偏高。
- 库存：液碱华东厂库库存减少0.8万吨，跌幅为3.2%；纯碱社会库存微增0.1万吨，涨幅为0.3%。
关键信息
- 市场预期：PVC供应压力不减，需求低迷，出口签单较好，但印度取消BIS认证可能影响外需。烧碱需求支撑弱，库存偏高，预计价格偏弱运行。
天然橡胶产业
核心内容
天然橡胶市场震荡，供应增加，需求疲软，库存变化不大。
主要观点
- 价格：云南国营全乳胶(SCRWF)价格小幅上涨，泰标混合胶报价上涨。基差有所改善。
- 库存：保税区库存增加7167吨，涨幅1.49%；厂库期货库存增加2218吨，涨幅3.87%。
- 开工率：纯苯和苯乙烯开工率略有下降，部分下游装置因利润恶化检修。
- 需求：轮胎企业检修恢复，但整体出货节奏偏慢，需求疲软。
关键信息
- 市场预期：供应端海外增量预期升温，但地缘政治冲突可能带来炒作情绪。需求端疲软，短期价格承压，预计震荡运行，区间为15000-15500元/吨。
纯苯及苯乙烯产业
核心内容
纯苯及苯乙烯市场整体偏弱，供需格局偏空，库存略有回升，价格下跌。
主要观点
- 价格：纯苯华东现货价格持平，期货价格下跌27元，跌幅0.5%。苯乙烯华东现货价格下跌60元，跌幅0.9%。
- 价差：EB01-EB02价差下跌1元，跌幅为9.1%；EB01-BZ03价差下跌36元，跌幅为3.4%。
- 库存：纯苯江苏港口库存增加3.6万吨，涨幅16.1%；苯乙烯江苏港口库存减少1.38万吨，跌幅8.6%。
- 开工率：纯苯开工率下降，苯乙烯开工率略有下降，部分装置因利润修复重启。
关键信息
- 市场预期：纯苯供需偏弱，成本支撑不足，但浙石化检修计划可能带来供需好转。苯乙烯需求偏紧，库存回落，但中期供需预期偏弱，价格驱动有限。
LPG产业
核心内容
LPG市场整体下跌，主力合约PG2601价格下跌150元，跌幅为3.55%。
主要观点
- 价格：PG2601价格下跌150元，跌幅为3.55%；PG2602和PG2603价格分别下跌157元和149元，跌幅为3.79%和3.72%。
- 价差：PG01-02价差上涨84元，涨幅为9.09%；PG02-03价差下跌130元，跌幅为5.80%。
- 现货：华南现货价格上涨20元，涨幅为0.45%；可交割现货价格上涨29元，涨幅为0.66%。
- 基差：基差显著上涨，表明现货与期货价差扩大。
关键信息
- 市场预期：LPG价格下跌，库存增加，市场情绪偏空。关注后续库存变化及市场供需动态。
总体市场展望
聚烯烃
- 供需双增，PP需求改善，PE供应增加，库存变化不大，价格承压。
甲醇
- 港口发运超预期，内地供需双增，库存减少，价格下跌，关注05合约逢偏低多。
原油
- 国际原油价格震荡，关注地缘政治和供需格局，技术性反弹后仍偏空。
玻璃与纯碱
- 需求收缩，库存增加，价格下跌，短期偏空，长期关注供需变化。
天然橡胶
- 供应增加，需求疲软，库存变化不大，预计震荡运行。
纯苯及苯乙烯
- 供需偏弱，库存略有回升，价格下跌，短期震荡，中期偏空。
LPG
- 价格下跌，库存增加，市场情绪偏空，关注后续库存变化及供需动态。
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