电子行业2021年上半年业绩综述_17页_1mb

报告摘要

2021年上半年，电子行业整体保持高景气，营收和归母净利润均实现同比增长，盈利能力显著提升。行业在5G+AIoT、智能家居、新能源汽车等领域的强劲需求带动下，维持较高增长态势。然而，部分细分领域如消费电子和印刷电路板因原材料价格上涨和需求疲软，利润增长受限。

整体行业表现：电子行业2021年上半年实现营收14,525.91亿元，同比增长32.92%；归母净利润1,015.61亿元，同比增长92.68%。Q2营收7,651.72亿元，同比增长26.05%；归母净利润594.83亿元，同比增长64.63%。毛利率和净利率均有显著提升。
细分板块分析：
- 消费电子：Q2营收增长9.11%，但归母净利润下降7.17%。主要由于智能手机市场渗透饱和、芯片产能紧张及行业缺乏创新，同时疫情对购买力造成一定影响。
- 半导体：Q2营收和利润均实现高速增长，分别为49.03%和155.11%。主要受益于下游需求旺盛、上游供给受限带来的结构性供需错配，以及国内晶圆厂扩产潮推动国产替代。
- 印刷电路板：Q2营收增长17.46%，但利润下降1.29%。原材料价格上涨侵蚀利润，导致收入增速高于利润增速。
- 被动元件：Q2营收增长62.38%，利润增长65.91%。受益于新能源汽车、5G终端需求增长和东南亚工厂停工带来的供给紧张，国内龙头企业加速产能释放。
- 面板：Q2营收和利润分别增长91.84%和1,730.04%。主要由于居家需求增加和原材料短缺推动价格上涨，但价格在6月触顶后开始回调。
- LED：Q2营收增长6.59%，利润下降20.29%。传统LED需求回暖，MiniLED等新兴技术快速渗透，但上游驱动IC缺货、涨价导致成本上升。

投资建议：维持推荐评级，建议关注歌尔股份（002241）、三安光电（600703）、风华高科（000636）、三环集团（300408）、利亚德（300296）等企业。
风险提示：国产替代不及预期、下游需求回落等。
分析师信息：
- 刘梦麟：SAC执业证书编号S0340521070002，电话0769-22110619，邮箱liumenglin@dgzq.com.cn
- 陈伟光：SAC执业证书编号S0340520060001，电话0769-22110619，邮箱chenweiguang@dgzq.com.cn
- 罗炜斌：SAC执业证书编号S0340521020001，电话0769-23320059，邮箱luowebin@dgzq.com.cn

业绩：2021年上半年营收5,631.28亿元，同比增长20.13%；归母净利润319.49亿元，同比增长18.12%。Q2营收2,890.55亿元，同比增长9.11%；归母净利润166.73亿元，同比下降7.17%。
原因：智能手机市场渗透饱和，芯片产能紧张，原材料价格上涨，以及行业缺乏创新。AR、VR虽增长快，但体量较小，对业绩拉动有限。

业绩：2021年上半年营收1,373.55亿元，同比增长48.96%；归母净利润234.84亿元，同比增长151.51%。Q2营收746.35亿元，同比增长49.03%；归母净利润156.24亿元，同比增长155.11%。
原因：下游需求旺盛，上游供给受限导致结构性供需错配，以及国内晶圆厂扩产潮推动国产替代。

业绩：2021年上半年营收885.07亿元，同比增长27.93%；归母净利润72.04亿元，同比增长14.13%。Q2营收464.87亿元，同比增长17.46%；归母净利润40.22亿元，同比下降1.29%。
原因：原材料价格上涨侵蚀利润，导致收入增速高于利润增速。

业绩：2021年上半年营收671.27亿元，同比增长54.06%；归母净利润40.53亿元，同比增长91.25%。Q2营收397.43亿元，同比增长62.38%；归母净利润22.51亿元，同比增长65.91%。
原因：新能源汽车和5G终端需求增长，以及东南亚工厂停工导致供给紧张，国内龙头企业加速产能释放。

业绩：2021年上半年营收2,124.37亿元，同比增长96.97%；归母净利润232.75亿元，同比增长2,688.99%。Q2营收1,155.95亿元，同比增长91.84%；归母净利润142.59亿元，同比增长1,730.04%。
原因：居家时间延长刺激远程办公和居家娱乐需求，液晶面板价格上涨。但价格在6月触顶后开始回调，预计Q3、Q4仍有压力。

业绩：2021年上半年营收612.90亿元，同比增长35.08%；归母净利润39.98亿元，同比增长19.30%。Q2营收23.83亿元，同比增长6.59%；归母净利润21.15亿元，同比下降20.29%。
原因：传统LED需求回暖，MiniLED等新兴技术快速渗透，推动行业复苏。但驱动IC缺货、涨价导致成本上升，压制利润。