电子行业2020年上半年业绩综述_22页_2mb

电子行业2020年上半年业绩总结

核心内容

2020年第二季度，电子行业整体业绩增长提速，盈利能力明显回升。在5G终端、通讯设备和HPC等多重因素驱动下，行业从2019年第三季度进入上行周期。尽管第一季度受疫情影响，业绩同比下滑，但随着疫情缓解和企业复工复产，Q2业绩显著改善，营收和归母净利润同比分别增长10.09%和41.76%，毛利率和净利率也分别提升1.74和1.39个百分点。分析师陈伟光维持推荐评级，认为电子行业上行趋势未变，建议重点关注苹果5G手机、智能可穿戴设备、第三代半导体、液晶面板和Mini LED等细分板块。

主要观点

• 行业整体表现：电子行业在2020年上半年整体营收增长3.67%，归母净利润增长20.49%。Q2业绩增长明显提速，营收和归母净利润分别同比增长16.87%和52.67%，盈利能力显著提升。
• 细分板块分化：不同细分板块表现差异较大，半导体、消费电子和PCB板块表现较好，被动元件和LED板块营收下滑但利润增长，面板板块营收增长但利润下滑。
• 投资建议：分析师维持推荐评级，认为电子行业在5G周期和国产替代趋势下仍有增长潜力，重点推荐半导体、消费电子、PCB等板块。

关键信息

行业整体业绩

• 2020年上半年营收：10,519.40亿元，同比增长3.67%
• 2020年上半年归母净利润：510.40亿元，同比增长20.49%
• 2020年第二季度营收：5,845.82亿元，同比增长10.09%
• 2020年第二季度归母净利润：351.61亿元，同比增长41.76%
• Q2毛利率：17.62%，同比提升1.74个百分点
• Q2净利率：6.04%，同比提升1.39个百分点

细分板块业绩

• 消费电子

  • 2020年上半年营收：4,663.39亿元，同比增长12.17%
  • 2020年上半年归母净利润：267.49亿元，同比增长31.50%
  • Q2营收：2,639.52亿元，同比增长16.87%
  • Q2归母净利润：180.24亿元，同比增长52.67%
  • Q2毛利率：17.05%，同比提升1.83个百分点
  • Q2净利率：6.90%，同比提升1.60个百分点

• 半导体

  • 2020年上半年营收：845.26亿元，同比增长18.34%
  • 2020年上半年归母净利润：80.76亿元，同比增长107.16%
  • Q2营收：460.08亿元，同比增长18.01%
  • Q2归母净利润：53.37亿元，同比增长122.51%
  • Q2毛利率：28.35%，同比提升3.71个百分点
  • Q2净利率：11.62%，同比提升5.84个百分点

• PCB

  • 2020年上半年营收：647.26亿元，同比增长11.44%
  • 2020年上半年归母净利润：57.64亿元，同比增长26.43%
  • Q2营收：368.60亿元，同比增长17.76%
  • Q2归母净利润：37.01亿元，同比增长28.90%
  • Q2毛利率：23.76%，同比提升1.06个百分点
  • Q2净利率：10.29%，同比提升0.97个百分点

• 被动元件

  • 2020年上半年营收：同比下降16.30%
  • 2020年上半年归母净利润：同比增长13.96%
  • Q2营收：同比下降7.25%
  • Q2归母净利润：同比增长31.53%

• 显示面板

  • 2020年上半年营收：588.26亿元，同比增长14.57%
  • 2020年上半年归母净利润：21.62亿元，同比下降24.08%
  • Q2营收：同比增长14.57%
  • Q2归母净利润：同比下降24.08%

• LED

  • 2020年上半年营收：229.14亿元，同比下降10.58%
  • 2020年上半年归母净利润：24.22亿元，同比增长325.32%
  • Q2营收：同比下降10.58%
  • Q2归母净利润：同比增长325.32%

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 维持推荐评级
• 重点关注：苹果5G手机、智能可穿戴设备、第三代半导体、液晶面板、Mini LED等细分板块
• 行业趋势：5G周期和国产替代趋势下电子行业龙头表现良好，建议投资者关注相关股票

结论

电子行业在2020年第二季度表现出强劲的复苏迹象，尽管上半年整体业绩受疫情影响，但Q2业绩增长明显提速，盈利能力显著提升。半导体、消费电子和PCB板块表现突出，而被动元件和LED板块虽营收下滑但利润增长。面板板块营收增长但利润下滑。分析师认为，电子行业上行趋势未变，建议投资者关注行业龙头和重点细分板块的投资机会。