20241111-国投期货-USDA棉花月度报告解读_棉花_美农11月调整幅度较小_影响偏中性_6页_2mb

棉花供需报告总结

核心内容概述

美国农业部（USDA）2024年11月发布的棉花供需报告整体影响偏中性，调整幅度较小。全球棉花供需数据的调整主要集中在产量、消费和库存方面，部分国家数据出现小幅变动，而其他地区则保持稳定。此外，美国大选结果特朗普胜出，其对全球贸易政策的潜在影响仍需进一步观察。

主要观点

1. 全球供需调整情况

• 产量：2024/25年度全球棉花产量环比下调10万吨，其中巴基斯坦产量下调4.2万吨，美国产量下调0.2万吨，其余主产国未作调整。
• 消费：2024/25年度全球棉花消费环比下调11.2万吨，土耳其和巴基斯坦消费分别下调8.7万吨和2.2万吨，其余主要消费国未调整。
• 进口：2024/25年度全球棉花进口环比下调7.1万吨，其中土耳其进口下调8.7万吨，其余进口国基本未调整。
• 出口：2024/25年度全球棉花出口环比下调6.4万吨，美国出口下调4.4万吨，其余主要出口国未调整。
• 期末库存：2024/25年度全球期末库存环比下调12.5万吨，印度库存下调8.7万吨，美国和乌兹别克斯坦库存上调4.3万吨。

2. 各国供需数据变化

• 中国：
  • 产量：2024/25年度10月为614万吨，11月保持不变。
  • 消费：2024/25年度10月为827.4万吨，11月保持不变。
  • 进口：2024/25年度10月为196万吨，11月保持不变。
  • 期末库存：2024/25年度10月为789.1万吨，11月保持不变。
• 印度：
  • 产量：2024/25年度10月为522.5万吨，11月下调至202.5万吨。
  • 消费：2024/25年度10月为555.2万吨，11月保持不变。
  • 进口：2024/25年度10月为50.1万吨，11月保持不变。
  • 期末库存：2024/25年度10月为211.2万吨，11月下调至202.5万吨。
• 巴基斯坦：
  • 产量：2024/25年度10月为124.1万吨，11月下调至119.7万吨。
  • 消费：2024/25年度10月为209万吨，11月下调至206.8万吨。
  • 进口：2024/25年度10月为87.1万吨，11月保持不变。
  • 期末库存：2024/25年度10月为39.0万吨，11月保持不变。
• 巴西：
  • 产量：2024/25年度10月为365.8万吨，11月保持不变。
  • 消费：2024/25年度10月为71.8万吨，11月保持不变。
  • 进口：2024/25年度10月为127.9万吨，11月上调至129.6万吨。
  • 期末库存：2024/25年度10月为94.1万吨，11月保持不变。
• 美国：
  • 产量：2024/25年度10月为309.2万吨，11月下调至309.0万吨。
  • 消费：2024/25年度10月为2519.9万吨，11月下调至2508.7万吨。
  • 进口：2024/25年度10月为50.1万吨，11月保持不变。
  • 期末库存：2024/25年度10月为89.3万吨，11月上调至93.6万吨。

3. 市场影响分析

• 报告整体调整幅度较小，全球供需数据的变动基本符合市场预期。
• 由于对以往年份的调整，期末库存有所下降，但整体仍偏充足。
• 美国出口下调，可能对全球市场造成一定压力。
• 特朗普胜选后，全球贸易政策的不确定性仍较高，需持续关注其后续动向。

关键信息

• 供需平衡：全球棉花供需平衡表显示，2024/25年度供需调整幅度较小，市场整体表现平稳。
• 库存变化：印度库存大幅下调，而美国和乌兹别克斯坦库存小幅上调。
• 贸易政策影响：特朗普胜选对全球棉花贸易的影响尚未明朗，市场需保持警惕。
• 数据来源：所有数据均来自美国农业部（USDA）和国投安信期货。

结论

综上所述，2024年11月USDA棉花供需报告对全球市场影响偏中性，数据调整幅度有限，供需关系整体保持稳定。尽管部分国家库存有所下降，但全球供给仍相对充足，短期内美棉价格或将继续震荡。同时，特朗普的贸易政策仍将是影响全球棉花市场的重要因素，需密切关注其后续政策动向。