20251210-国投期货-棉花_供需调整幅度较小_报告偏中性_6页_5mb

美国棉花月度报告解读总结

核心观点

1. 供需调整小幅，中性偏松
   • 全球主要产区供需调整幅度较小，报告基本面偏中性。
   • 产量与消费均小幅下调，全球供给相对宽松。

产量变动

• 全球产量下调：下调6.4万吨，主要因巴西以外国家未调整产量数据。
  • 美国调增3.4万吨至310.7万吨（因单产上调至929磅/英亩），其余主产国无变动。
• 单位产量对比：美国单产由919磅/英亩增至929磅/英亩。

消费与进口

• 全球消费下调：总消费下降6.4万吨，主因巴西消费下调2.2万吨。
  • 部分国家进口数据微调：越南进口下降2.1万吨，重加拉动进口下降2.2万吨，中美进口未调整。
• 库存积压：美国期末库存调增4.4万吨（因消费疲软），全球库存小幅上升。

市场趋势

• 美棉震荡区间：中短期仍保持低位窄幅波动。
• 供需平衡表：全球库存消费比维持高位，未来需求或需进一步支撑。

以上数据源自国投期货报告，非投资建议。