20260112-弘业期货-钢材周报_螺纹库存增加_钢价震荡运行_20页_3mb

螺纹库存增加，钢价震荡运行总结

核心内容

本周钢材市场整体呈现震荡运行态势，主要受供给增加、需求偏弱及成本端波动影响。螺纹钢和热卷库存均有所增加，钢厂盈利率下降，市场情绪偏谨慎。

主要观点

供给端

• 螺纹钢产量：全国主要钢厂螺纹钢当周产量为191.04万吨，环比增加2.82万吨。
• 热卷产量：热卷当周产量为305.51万吨，环比增加1万吨。
• 工艺结构：长流程产量环比增加0.79万吨，短流程产量环比增加2.3万吨，显示电炉开工率上升趋势明显。

需求端

• 螺纹钢需求：上周螺纹表观需求为174.96万吨，环比下降25.48万吨，显示季节性偏弱。
• 热卷需求：热卷表观需求为308.34万吨，环比下降2.43万吨，需求小幅回落。
• 建筑用钢成交量：螺纹钢周均成交量为8.03万吨，同比低位，反映终端需求疲软。

库存情况

• 螺纹钢库存：总库存438.11万吨，环比增加16.08万吨；社会库存290.18万吨，环比增加7.52万吨；钢厂库存147.93万吨，环比增加8.56万吨。
• 热卷库存：总库存368.13万吨，环比减少2.83万吨；社会库存290.81万吨，环比增加2.17万吨；钢厂库存77.32万吨，环比减少5万吨。

基差表现

• 螺纹钢基差：截至1月9日，螺纹主力合约基差为146元/吨，环比下降32元/吨。
• 热卷基差：热卷主力合约基差为-24元/吨，环比下降24元/吨。

成本端

• 原料价格：准一级冶金焦价格为1480元/吨，环比上涨30元/吨；主焦煤吕梁价格为1403元/吨，环比下降47元/吨；61.5%PB粉青岛港价格为826元/吨，环比上涨18元/吨。
• 成本支撑：双焦价格波动导致成本端支撑增强，但需求疲弱压制钢价，钢价出现上行后回落现象。

关键信息

基本面分析

• 钢厂盈利率：下降至37.66%，显示利润空间收窄。
• 铁水产量：增加至229.5万吨，环比上升2.07万吨。
• 高炉与电炉开工率：高炉开工率79.31%，环比上升0.37%；高炉产能利用率86.04%，环比上升0.78%；电炉开工率72.97%，环比上升4.34%；电炉产能利用率56.91%，环比上升1.76%。

需求与出口

• 房地产数据偏弱：1-11月地产投资累计同比下降15.9%，商品房销售面积同比下降7.8%，新开工面积同比下降20.5%，竣工面积同比下降18%，到位资金同比下降11.9%。
• 钢材出口：11月钢材出口998万吨，环比增加19.78万吨；热卷出口183.03万吨。

汽车行业

• 汽车产销增长：11月汽车产量353.2万辆，环比增加17.33万辆；销量342.9万吨，环比增加10.69万吨。
• 新能源汽车：产量188万辆，销量182.3万吨，环比均增加10.8万吨。

风险因素

• 需求变化：房地产和建筑业需求疲软，对钢价形成压制。
• 钢材产量：供给端持续增加，可能导致库存压力上升。

宏观环境

• 货币政策：央行工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等工具，保持流动性充裕。

结论

短期钢价预计震荡运行，主要受供给增加、需求季节性偏弱及成本端波动影响。关注库存累积情况及终端需求变化，宏观政策对市场情绪有一定支撑，但基本面疲软限制价格上行空间。