> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 圣邦股份(3661.HK) IPO 点评总结 ## 公司概览 圣邦股份是中国领先的模拟集成电路公司，已在A股上市。根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，圣邦股份在中国模拟集成电路市场排名第一、全球第八，市场份额为1.8%。公司产品覆盖信号链和电源管理两大领域，拥有超过7200种模拟产品与传感器产品，涉及38个产品类别。 ## 财务表现 | 年份 | 收入（亿元） | 同比增长率 | 净利润（亿元） | 同比增长率 | 毛利率 | |--------|--------------|------------|----------------|------------|----------| | 2023 | 26.16 | 28.0% | 2.70 | 81.9% | 44.9% | | 2024 | 33.47 | 16.5% | 4.91 | 8.8% | 47.2% | | 2025 | 38.98 | - | 5.34 | - | 46.2% | 公司收入持续增长，净利润率在2023年大幅上升，2024年略有下降，但2025年仍保持稳定。毛利率在2024年达到峰值，之后略有回落。 ## 行业状况及前景 全球半导体市场规模从2021年的人民币3.6万亿元增长至2025年的4.8万亿元，CAGR约为7.8%。预计2025-2029年CAGR达9.2%，2030年将达7.7万亿元。其中，集成电路占比约88.1%，模拟集成电路占集成电路市场约13.9%。 海外巨头如德州仪器、亚德诺等占据全球模拟芯片市场主导地位，而圣邦股份以2025年收入全球第八、中国第一的身份，显示出其在中国市场的领先地位。 ## 优势与机遇 - **行业龙头地位**：圣邦股份在中国模拟芯片市场占据首位。 - **产品丰富**：拥有超过7200种产品，覆盖38个类别，提供一站式服务。 - **AI与光模块需求增长**：AI和光模块等新兴领域带来结构性增长机会。 - **国产替代加速**：国内市场需求提升，推动替代进程。 - **涨价周期**：原材料和产品价格上行，有助于提升利润空间。 ## 弱项与风险 - **行业周期波动**：半导体行业受宏观经济和周期性影响较大。 - **与海外巨头差距明显**：全球市场份额仅为1.8%，远低于行业龙头。 - **供应链集中度高**：依赖少数供应商，存在供应链风险。 - **竞争加剧与成本上升**：可能对盈利能力造成压力。 ## 招股信息 - **上市日期**：2026年6月26日 - **发行价范围**：85.2港元 - **发行股数（绿鞋前）**：54.00百万股 - **香港公开发售占比**：10% - **最高回拨后股数占比**：15% - **总发行金额（绿鞋前）**：46.01亿港元 - **净集资金额（绿鞋前）**：45.00亿港元 ## 募集资金用途 | 用途 | 占比 | |-----------------------------|--------| | 提升研发能力与扩展产品组合 | 60.0% | | 战略投资及收购 | 26.0% | | 拓展海外销售网络 | 6.0% | | 营运资金及一般用途 | 8.0% | 公司计划在未来五年内加大研发投入，扩展产品线，同时整合行业资源，拓展海外市场。 ## 基石投资者 - **基石投资人**：包括GIC、摩根资管、CPE Ginkgo、高瓴、嘉实国际等26家机构。 - **认购金额**：2.93亿美元（合计申购占比约五成）。 ## IPO 评级与投资建议 - **IPO专用评级**：6.1分（基于公司营运、行业前景、招股估值、市场情绪四个维度） - **估值分析**：招股价对应2025年市盈率91x，较A股收盘价折价约44%。 - **港股同行估值**：纳芯微亏损，思瑞浦PE(TTM)179x，艾为电子PE(TTM)55x。 - **投资建议**：行业前景良好，受益于国产替代、AI驱动和涨价周期，建议融资申购。 ## 保荐人与账簿管理人 - **保荐人及账簿管理人**：中金、华泰国际 - **会计师**：安永 ## 市场情绪与风险提示 - **港股IPO市场火热**：同期多个招股进行，可能对认购资金造成摊薄效应。 - **风险提示**：投资有风险，可能涉及汇率波动、流动性问题等。 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。国投证券国际及其关联方可能持有相关证券，存在利益冲突。投资者应自行判断并咨询专业意见。 ## 联系方式 - **客户服务热线**： - 香港：2213 1888 - 国内：40086 95517 ## 总结 圣邦股份凭借其在中国模拟芯片市场的领先地位、丰富的产品线以及未来在AI、光模块等领域的增长潜力，具备较强的行业竞争力。尽管面临海外巨头竞争、行业周期波动等风险，但公司IPO的募资计划和基石投资者的支持，显示出市场对其未来发展的信心。考虑到行业前景和公司优势，本次IPO值得投资者关注。