20220510-开源证券-汽车行业点评报告_2022年4月乘用车零售104.2万辆__受疫情影响同比-35.5__3页_367kb

汽车行业总结（2022年5月10日）

核心内容

2022年4月，中国汽车行业整体面临疫情带来的挑战，但新能源汽车市场持续增长，行业格局发生积极变化。乘联会数据显示，4月乘用车零售销量为104.2万辆，同比下降35.5%，批发销量为94.6万辆，同比下降43.0%。尽管整体市场受疫情影响较大，但自主品牌市场份额持续提升，新能源车渗透率维持高位。

主要观点

• 市场表现：4月乘用车市场整体下滑，但新能源车保持强劲增长，零售渗透率达27.1%，同比提升17.3个百分点，环比略有下降1.1个百分点。
• 自主品牌崛起：自主品牌零售销量48万辆，同比下降19%，但市场份额提升至46.4%，同比增加9.6个百分点。1-4月累计自主品牌零售份额为46%，同比增加8.3个百分点，显示出自主品牌的竞争力不断增强。
• 新能源车细分市场：新能源乘用车零售销量28.2万辆，同比增长78.4%，其中BEV销售21.3万辆，同比增长63.3%；PHEV销售7.0万辆，同比增长148.1%。自主品牌新能源车零售渗透率高达54.4%，远高于豪华品牌（5.5%）和主流合资品牌（3.7%）。
• 市场多元化：比亚迪在新能源领域表现突出，传统车企如上汽、广汽等也在积极布局新能源市场。新势力品牌中，小鹏、理想、蔚来销量环比下滑，但哪吒、零跑等新兴品牌表现良好。南北大众新能源车批发销量6307辆，占主流合资品牌新能源车销量的47%，显示大众电动化战略初见成效。
• 投资建议：在电动化与智能化加速发展的背景下，汽车行业迎来长期增长周期。建议关注优质整车企业及零部件供应商，包括长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团等整车企业，以及贝斯特、凌云股份、泉峰汽车、菱电电控等零部件企业。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 数据来源：乘联会、聚源
• 风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期
• 股票投资评级说明：评级体系为相对评级，基于未来6-12个月证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，具体评级标准见表格。

估值方法与法律声明

• 估值方法局限性：本报告基于假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异，估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。
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