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短期大运会、亚运会催化，关注球馆业务拓展

核心内容

本报告为一份证券研究分析，主要分析某公司2023年半年度业绩表现及未来发展前景，特别指出其在体育赛事服务、球馆运营业务等方面的增长潜力。公司作为亚运会赛事供应商，参与提供多种赛事设备和服务，同时正在拓展TOC端球馆运营，探索新的业绩增长点。报告维持“增持”投资评级，预计公司未来三年业绩稳步增长。

主要观点

• 业绩表现：公司2023年上半年实现营业收入1.76亿元，同比增长3.53%；归母净利润0.13亿元，同比增长282.74%。
• 业务增长：线下赛事全面复苏，全民健身持续推进，推动公司主营业务营收及毛利率提升。其中球类器材业务同比增长6.83%，毛利率提升7.33%；场馆设施业务同比增长48.25%，毛利率提升5.10%。
• 赛事服务：赛事服务业务毛利率达67.94%，显示其高附加值特性。
• 玻璃业务：玻璃业务收入同比减少40.29%，但毛利率提升5.95%，显示成本控制能力。
• 政策支持：国家体育产业政策推动，特别是《全民健身计划(2021-2025年)》和《关于恢复和扩大消费的措施》，将促进体育赛事和消费市场发展，为公司业务提供政策红利。
• 赛事参与：公司为杭州亚运会提供赛事设备与裁判系统服务，覆盖40个竞赛大项，61个分项，显示出公司在大型赛事中的重要地位。
• 业务拓展：公司探索TOC端球馆运营业务，张家港麻蚁球馆已开业，配备智慧系统，具备异地复制潜力，有望成为新的业绩增长点。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

主要业务表现

财务指标趋势

风险提示

• 下游采购需求不及预期；
• 球馆业务孵化不及预期；
• 器材安全事故风险。

投资建议

报告维持“增持”评级，认为公司受益于大运会、亚运会等大型赛事的催化，叠加国家体育产业政策支持，公司下半年业务有望持续增长。未来三年，公司业绩预计稳步提升，盈利能力增强，PE逐步下降，显示估值合理化趋势。

总结

公司受益于线下赛事复苏与政策支持，业绩显著提升，尤其在球类器材、场馆设施及赛事服务领域表现突出。智慧球馆业务作为新拓展方向，具备复制潜力，未来有望成为新的增长点。尽管存在一定风险，但公司整体增长趋势积极，盈利能力和估值指标改善，维持“增持”评级。