20131206-华融证券-电子元器件_2014年投资策略报告-新产品依然热情高涨_高估值有待业绩支撑_28页_1mb

电子元器件2014年投资策略报告总结

核心内容

本报告对2014年电子元器件行业的投资策略进行了分析，指出尽管行业整体估值偏高，但下游需求增长、技术创新、国产化趋势等多重因素仍为市场提供了投资机会。报告重点分析了安防、消费电子、穿戴式设备、金融IC卡和LED照明等子行业的发展前景，并提出了具体的关注标的。

主要观点

1. 半导体行业前景乐观：全球半导体销售收入保持正增长，半导体设备BB值高于景气平衡点，主要厂商仍在积极布局先进制程，2014年行业增长预期良好。
2. 创新与低价驱动消费电子：2014年消费电子行业仍以创新和低价为两大驱动力，尤其在智能手机和平板电脑领域，技术迭代与市场扩张并行。
3. 国产化趋势显著：金融IC芯片、LED背光等领域的国产化进程加快，国内厂商有望在替代进口方面获得显著增长。
4. 产业链整合与成本控制：在价格下降趋势下，产业链整合与成本控制成为企业盈利的关键，部分企业有望通过整合提升竞争力。
5. 新兴应用崛起：穿戴式设备成为新的增长点，但其大规模应用仍需时间，技术与成本仍是主要制约因素。

关键信息

一、行业前景初判断

• 全球半导体销售收入2013年预计达到3110亿美元，同比增长4.5%。
• 2014年全球半导体营收预计增长4.1%，资本支出有望增长14.1%。
• 北美与日本半导体设备BB值保持在景气平衡点以上，表明行业仍具备增长潜力。

二、2014年行业热点

1. 安防行业

• 高清、智能、网络化趋势明显，渗透率逐步提升。
• 2014年国内安防市场规模预计达到17730亿元，行业景气度持续。
• 安居宝作为社区安防龙头，受益于市场下沉与技术升级，有望实现业绩增长。

2. 平板电脑

• 2013年全球平板电脑出货量达2.213亿台，同比增长53%。
• 2014年出货量预计增长30%，轻薄化、小尺寸化是主要趋势。
• 供应链将面临重构，英特尔与微软等新势力将影响行业格局。

3. 智能手机

• 2013年全球智能手机出货量10亿部，2017年预计17亿部。
• 低价趋势与局部创新（如大屏、多核、MEMS）仍是增长动力。
• 4G换机潮将带来新的市场需求，行业增速有望维持在18.3%左右。

4. 穿戴式设备

• 全球市场将从14亿美元增长至190亿美元，国内有望达到4000万部。
• 产品主要集中在健康、运动、娱乐等领域，但大规模普及仍需时间。
• 重点关注具备技术积累的零部件厂商，如北京君正。

5. 金融IC卡

• 国产芯片预计2014年占据30%以上市场份额，市场规模约17亿元。
• 国内厂商通过银联认证，具备替代进口的条件，但价格战尚未出现。
• 同方国芯、中电华大等企业将受益于国产化趋势。

6. LED照明

• 全球LED灯泡出货量预计2014年增长84%，渗透率将达9.7%。
• 产业链整合加速，封装与应用环节成为盈利增长点。
• 聚飞光电等企业受益于进口替代与成本控制。

投资策略

1. 关注EPS与PE的双驱动：业绩确认与估值提升是推动股价上涨的两大因素。
2. 重点跟踪成长性行业：安防、金融IC芯片、LED照明等具备较高的增长潜力。
3. 把握市场热点：如4G换机潮、穿戴式设备、国产替代等。
4. 精选投资标的：
   • 安居宝（300155）：社区安防龙头，受益于市场下沉。
   • 同方国芯（002049）：金融IC芯片国产化核心企业，有望占据30%以上市场份额。
   • 顺络电子（002138）：受益于消费电子低价趋势，关注其片式电感业务。
   • 华天科技（002185）：在高端TSV封装技术上有优势，业绩有望持续增长。
   • 锦富新材（300128）：完成收购后具备一体化优势，业绩可能向上拐点。
   • 聚飞光电（300303）：进口替代明显，受益于LED背光市场增长。

风险提示

• 宏观经济低于预期导致消费电子需求放缓。
• 技术更新迅速，可能引发技术替代风险。
• IPO重启可能对中小市值个股造成资金分流。
• 价格下降过快可能影响企业盈利能力和创新动力。

投资评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
• 公司评级：推荐，预计未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%之间。