2024-04-22-中诚信国际-2023年城投非标违约全景分析_7页_1mb

2023年城投非标违约全景分析总结

一、2023年非标违约整体情况

• 总量：2023年发生42起非标违约，涉及44家城投平台，创历史新高。
• 趋势：政策收紧背景下违约常态化，7月“一揽子化债”后未明显缓释，与非标偿债顺序靠后、资源优先用于公开债有关。
• 区域：贵州（12家）、山东（14家）违约家数最高。

二、非标违约特点分析

1. 担保违约占比超六成

• 44家违约城投中，29家涉及担保，占比61%，弱区域“担而不保”问题突出。
• 西部地区担保违约集中，云南、贵州占比显著高于其他省份。

2. 定融产品风险突出

• 山东省为主要高发地，共发生11起城投定融违约事件。
• 上半年违约密集，下半年监管趋严有所缓释，潍坊市影响最严重。

3. 非标违约对公开债影响减弱

• “一揽子化债”后，贵州、云南等地利差大幅收窄，市场情绪显著提振，非标与标债信用关系弱化。

三、风险与展望

1. 非标违约风险持续

• 化债资源有限、偿还顺序靠后，弱区域弱资质主体违约风险不减。
• 非标置换谈判复杂，跨银行置换难度大，尾部主体仍需关注利息偿付压力。

2. 政策可能无法完全覆盖利息

• 名单制管理限制新增投融资，借新还旧比例居高，城投整体偿债压力增大。

3. 系统性风险可能性

• 若化债力度不及预期，非标违约可能引发公开债二级市场波动，形成负向循环，威胁区域信用环境。

注：分析基于中诚信国际《2023年城投非标违约全景分析》，重点呈现核心结论与风险要点。