20220328-国盛证券-基础化工_核心资产进入价值配置区_继续看好龙头白马_17页_1mb

基础化工行业总结

核心内容

本报告分析了2022年3月基础化工行业的市场走势及投资机会，重点围绕行业核心观点、化工品价格动态、子行业信息跟踪以及风险提示进行阐述。

主要观点

1. 化工龙头白马进入价值配置区：当前化工龙头公司的估值已处于历史底部区域，具备良好的盈利预期和成长性，建议超配。
2. 油价上涨带动化工品价格：由于俄乌局势升级和EIA库存下降，国际油价保持强势，推动主要石油化工品价格上涨，提升龙头企业的盈利能力。
3. 新能源产业链持续增长：新能源材料如PVDF、磷酸铁锂、电解液等需求强劲，预计2022年行业供需偏紧，业绩有望持续增长。
4. 关注景气持续及盈利修复子行业：包括农药、维生素、草甘膦、咖啡因等，受全球粮食价格上涨和国内政策支持影响，行业盈利有望改善。
5. 消费成长股及新材料成长股：如人造肉、国六产业链、无糖化趋势、可降解塑料等，具有较高的天花板和稳定的盈利前景。

关键信息

油价及化工品价格动态

• 国际油价：截至2022年3月24日，布伦特原油报价112.34美元/桶，较上周末上涨。
• 乙烯价格：CFR东北亚本周末价格为1364.00-1376.00美元/吨，较上周末上涨。
• 丙烯价格：国内丙烯市场价格小幅推涨，国际原油高位震荡，带动丙烯市场行情窄幅提升。
• 氯化铵价格：本周涨幅达14.3%，成为涨幅榜首。
• DOP价格：本周涨幅11.6%，表现强劲。

投资标的推荐

新能源产业链重点推荐

• PVDF：重点推荐东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
• 磷酸铁及磷酸铁锂：重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化。
• 锂电池电解液材料：重点推荐永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学。
• 光伏材料：重点推荐东方盛虹、联泓新科。
• 风电材料：重点推荐碳纤维相关企业（吉林碳谷、吉林化纤、光威复材）、环氧结构胶（康达新材）、聚醚胺（晨化股份、阿科力、皇马科技）。

农化产业链重点推荐

• 钾肥：重点推荐东方铁塔、亚钾国际。
• 磷化工：重点推荐云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股。
• 农药：重点推荐扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份。
• 草甘膦：重点推荐兴发集团、和邦生物、新安股份、江山股份。
• 咖啡因：重点推荐新诺威、新华制药。

消费成长股及新材料成长股重点推荐

• 人造肉及植物胶囊：重点推荐山东赫达。
• 国六产业链：重点推荐艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材。
• 无糖添加剂：重点推荐金禾实业。
• 可降解塑料：重点推荐瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

重点标的分析

卫星化学

• 项目进展：连云港250万吨乙烷裂解制乙烯项目一期已投产，二期预计2022年年中投产。
• 新材料布局：加速推进聚醚大单体、乙醇胺、乙烯胺、EAA及POE新材料项目。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为90.4、115.0、135.4亿元，对应PE分别为8X、6X、5X，维持“买入”评级。

本周化工品价格动态跟踪

涨跌幅前十（最近一周）

涨跌幅前十（最近一月）

本周最新子行业信息跟踪

原油

• 市场分析：美国原油库存下降及CPC管道中断提振油价，预计下周WTI原油价格在107-117美元/桶之间浮动，布伦特原油在110-120美元/桶之间浮动。
• 价格分析：WTI原油价格114.93美元/桶，较上周上涨20.93%；布伦特原油价格121.60美元/桶，较上周上涨24.06%。
• 后期预测：市场不确定性较高，预计下周国际原油价格仍将宽幅震荡。

乙烯

• 市场综述：亚洲乙烯市场价格稳中上调，供应紧张，下游需求恢复缓慢。
• 后市预测：预计下周乙烯价格窄幅震荡整理，东北亚乙烯价格在1320-1360美元/吨之间运行。

EVA

• 市场综述：国内EVA市场价格震荡整理，竞拍硬料成交不佳，软料货紧高位支撑。
• 需求方面：光伏需求支撑，但疫情影响下市场观望情绪浓厚。
• 原料方面：醋酸乙烯市场继续上涨，装置集中检修导致现货偏紧。
• 后市预测：预计短期国内EVA市场价格偏弱整理，价格有300-500元/吨的波动。

丙烯

• 市场综述：国内丙烯市场价格小幅推涨，供应紧张，下游需求回升。
• 后市预测：预计下周丙烯价格窄幅震荡，市场行情温和提升。

结论

整体来看，基础化工行业在油价上涨、新能源材料需求增长及政策支持下，具备良好的投资机会。建议重点关注化工龙头白马、新能源产业链上游材料及景气持续的子行业，同时注意宏观经济、油价波动及疫情等风险因素。