20140310-招商证券-电力设备新能源行业_国网2014第一次招标中标数据出炉_14页_598kb

报告摘要

电力设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年3月10日发布的电力设备新能源行业周报，重点讨论了行业走势、国网招标数据、光伏产品价格变化、行业新闻及主要上市公司动态等内容。报告认为，在电网投资增加、整体上市预期加强以及节能减排政策推动下，电力设备新能源行业整体表现优于市场，特别是国网系、特高压、新能源和工控板块将迎来发展机遇。

主要观点

行业走势：本周电力设备新能源板块上涨1.77%，大幅跑赢沪深300指数。低压电器、风电和二次设备板块涨幅居前。
个股表现：周涨幅前十个股涵盖特斯拉概念、智慧城市等多个主题，其中通光线缆涨幅最高（33.7%）。周跌幅前十个股则以前期涨幅较大的股票为主，如易事特（-14.6%）。
国网招标数据：2014年第一次招标中，变压器、中压开关、变电站自动化和保护类产品中标格局发生变化，部分企业份额上升，如山东电工、平高集团和天一同益电气。
光伏产品价格：多晶硅价格继续上涨，其他产品价格涨跌互现。电池和晶硅组件价格有所下跌，但海外逆变器价格保持稳定。
投资建议：重点推荐国电南瑞、森源电气、置信电气、平高电气和金风科技。认为国网海外订单增加、特高压建设提速、风电并网改善以及工控行业复苏将带来业绩增长和估值提升。
风险提示：包括电网投资不达预期、特高压项目无进展、风机价格下跌、风电电价下调等。

关键信息

行业规模与表现

行业股票家数：140只
行业总市值：8576亿元
行业流通市值：6454亿元
行业占比：3.6%（总市值）和3.3%（流通市值）
行业相对表现：12.9%（1个月）、28.7%（6个月）、47.0%（12个月）

招标数据变化

变压器：特变份额下降，山东电工份额上升。
10kV开关：平高集团和天一同益电气获得较多份额。
35kV开关：集中度下降，各企业份额较为平均。
变电站自动化：110kV格局稳定，220kV和330kV集中度提高。
保护类产品：110kV许继份额下降，220kV和330kV国电南自份额下降。

光伏产品价格走势

多晶硅：价格上涨2.26%至22.6美元/千克
多晶硅片：价格持平为0.941美元/片
单晶硅片：价格上涨至1.23美元/片
电池片：价格下跌至0.397美元/瓦
晶硅组件：价格小幅下跌至0.672美元每瓦
海外逆变器：价格保持稳定为0.187美元每瓦

主要行业新闻

分布式光伏发展建议：正泰集团董事长南存辉建议通过解决屋顶难找、收电费难、补贴到位难和融资难等问题，促进分布式光伏发展。
核电公司IPO计划：中国核工业集团公司和广东核电集团分别计划在上海和香港IPO上市，筹集数十亿美元资金用于未来项目。
明阳风电海上与海外战略：明阳风电在海上风电和海外市场将取得新突破，包括广东珠海桂山海上风电和罗马尼亚、印度等地的风电项目。

上市公司动态

平高电气：中标国网2亿项目，预计对公司业绩产生积极影响。
上海泰胜风能：持股5%以上股东减持股份，影响为0.76%。
爱康科技：分布式太阳能电站并网发电，累计并网11.33MW，预计对公司2014年业绩有正面影响。
长园集团：下属子公司中标国网1.23亿项目，具体金额分别为8972.49万元、1740.79万元和1661万元。

投资建议与评级

股票代码	股票名称	推荐理由	风险提示	目标价格	评级
600406	国电南瑞	调度领域大力开拓海外市场，订单有望高速增长	订单不达预期	22.50	强烈推荐-A
002358	森源电气	订单保持高增速；管理层考核目标超预期	新产品推广不达预期	27.00	强烈推荐-A
600517	置信电气	电网侧配电网投资增速明显，业绩弹性较大	配电网产品竞争加剧	20.00	强烈推荐-A
600312	平高电气	特高压现有合同盈利贡献显著，海外市场拓展	特高压项目无进展	15.40	强烈推荐-A
002202	金风科技	风机毛利率稳步回升，风场运营渐入佳境	风机价格下跌，风电电价下调	12.00	强烈推荐-A

风险提示

电网投资不达预期
特高压项目无进展
风电改善减速
经济大幅下滑
风机价格下跌
风电电价下调
配电网产品竞争加剧
节能业务进展较缓
新产品推广不达预期

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作保证。报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价，也不构成对任何人的投资建议。本公司保留追究法律责任的权利，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告内容，除非事先获得书面许可。

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