20240802-五矿期货-橡胶月报_橡胶底部关注利多驱动_50页_1mb

橡胶月报2024/08总结

驱动因素分析

• 需求：轮胎厂开工率564%，但全钢胎库存承压，海运费上涨不利。需求疲软，但可能受政策支撑。
• 库存：交易所和青岛库存合计7472万吨，后期去库趋势明显，预示价格可能回暖。
• 供应：泰国开割增加，供应量上升导致价格走软；中期供应预期分歧，减产或增产观点冲突。

市场预期

• 当前主要利多因素包括天气减产预期和泰国原料高位，空头逻辑侧重需求平淡和供应增加。胶价已大幅下跌，下跌空间有限，处于震荡底部区间。

历史波动原因

• 前期价格大涨后回落，源于政策预期变化、资金快进快出和天气因素不确定性。
• 具体事件如2024年3月至5月上涨，受地产政策和厄尔尼诺影响，但后因供应预期逆转而回调。

交易建议

• 推荐策略：买NR卖RU，盈亏比1-2，目标到2024年10月30日。
• 趋势回归中性偏高，基于淡季临近和升水回归。

未来关注重点

• 国家收储或轮储事件（如传闻中的抛储）、产量变化（天气影响高/降雨洪水）、资金波动和宏观因素如通胀、战争局势。
• 其他关键点包括需求政策如卡客车以旧换新、金九银十季节性需求，以及橡胶与原油等商品的比价变化。

总体：橡胶市场维持震荡，需等待需求利多。调整风险释放完毕，当前是部分平仓时机。