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动力煤早报总结（20220627）

核心内容

2022年6月27日格林大华期货动力煤早报指出，动力煤市场整体呈现震荡运行态势，短期内建议投资者采取观望策略。报告分析了当前市场的主要利多与利空因素，并提示了相关风险。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体保持震荡，短期内缺乏明显上涨或下跌动力。
• 操作建议：鉴于市场不确定性，建议投资者保持观望态度。
• 供需格局：产地煤矿供应稳定，但月末部分煤管票供应紧张，部分煤矿价格小幅上涨，整体仍以保供长协为主。
• 港口情况：北方港口调入量回升至148万吨高位，调出量偏弱，库存垒库22万吨，但结构性问题依然突出。
• 电厂需求：高温天气带动内陆电厂日耗快速回升，同比降幅缩小至4.9%；沿海电厂日耗也明显回升，库存同比降幅缩小13%，库存可用天数下降，电厂可能增加市场煤采购。
• 进口煤影响：受国内沿海煤价回落影响，进口煤价格倒挂幅度扩大，进口量明显减少。

关键信息

利多因素

• 供应调整：部分煤矿因煤管票紧张，供应有所收紧，个别煤矿煤价小幅上涨。
• 铁路发运：周末铁路发运处于满负荷状态，支撑港口库存。
• 电厂需求回升：高温天气导致电厂日耗快速上升，沿海与内陆电厂库存可用天数下降，或刺激市场煤采购。
• 国际需求强劲：受高温与天然气紧缺影响，国际煤炭需求旺盛，海外煤炭价格偏强。

利空因素

• 政策监管加强：政府持续关注保供稳价，核增产能缓慢释放，且加强查处煤炭价格超合理区间的行为。
• 港口库存高位：北方港口库存同比偏高20%，下游港口库存持续垒库，市场煤采购受压。
• 电厂库存充足：尽管日耗回升，但电厂库存整体充足，可用天数处于绝对高位，多数电厂仍维持刚需采购，对市场煤需求有限。
• 复工带动不足：疫情后复工对需求的带动作用不明显，沿海电厂负荷仍低于去年同期。

风险因素

• 限价政策：政府对煤炭价格的限价政策可能抑制市场上涨空间。
• 下游需求不及预期：若电厂日耗增长不及预期，可能对煤价形成压力。
• 进口煤政策：进口煤政策变化可能影响国内市场供需平衡。
• 疫情反复：疫情对供应链和需求端的冲击仍存在不确定性。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：白雪梅，期货从业资格证：F0207597，投资咨询证：Z0012834，联系电话：0351-7728018。