20221113-财通证券-社会服务行业投资策略周报_疫情防控政策调整_关注复苏受益标的波动_26页_1mb

报告摘要

疫情防控政策调整，关注复苏受益标的波动

核心内容

随着疫情防控政策的调整，市场预期初步兑现，多个行业迎来复苏机会。本文主要分析了免税、零售、餐饮、培育钻石、美妆、酒店、景区、黄金珠宝、传媒、人力资源等板块的投资机会，并对相关标的进行了估值分析与投资建议。

主要观点

免税行业

海南客流恢复，新海港开业提供增量供给，叠加双十一活动，行业景气度有望进一步提升。
推荐中国中免（601888.SH），建议关注海汽集团（603069.SH）。

零售行业

Q3需求国内外均不足，营收继续放缓，但成本下降带来净利润修复。
建议关注中小市值、困境反转及消费降级的标的，如巨星科技（002444.SZ）、国联股份（603613.SH）。

餐饮行业

国内疫情反复影响门店运营，短期承压。
推荐轻资产扩张的海伦司（9869.HK），建议关注奈雪的茶（2150.HK）费用柔性化带来的利润改善。

培育钻石行业

淡季毛坯价格已触底，11-12月美国消费旺季将至，需求有望加速回升。
印度培育钻裸钻出口额同比 $+22%$，上游龙头业绩确定性强。
推荐力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）、四方达（300179.SZ）、沃尔德（688028.SH）。

美妆行业

Q3整体平稳，分化加剧，龙头强者恒强。
双11大促与超头复播有望带动Q4业绩稳健增长。
推荐珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）。

医美行业

受益于监管加强、消费旺季及疫情边际好转，行业景气度持续。
推荐轻医美龙头爱美客（300896.SH）。

酒店行业

疫情政策优化带动市场预期修复，酒店板块普涨。
亚朵酒店在美上市，首日涨幅超17%，市值达17亿美元。
推荐锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH），建议关注君亭酒店（301073.SZ）、金陵饭店（601007.SH）。

景区行业

行业beta出现边际修复，个股alpha有望凸显。
建议关注宋城演艺（300144.SZ）、天目湖（603136.SH）、长白山（603099.SH）、黄山旅游（600054.SH）、众信旅游（002707.SZ）。

黄金珠宝行业

疫后消费复苏及需求集中释放，Q3零售总额同比增长 $9.04%$。
建议关注中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ）、豫园股份（600655.SH）、老凤祥（600612.SH）。

传媒行业

直播电商高景气，平台加强流量竞争，利好头部机构。
建议关注新东方在线（1797.HK）、星期六（002291.SZ）。

人力资源行业

疫情下灵活用工、业务外包市场扩大，建议关注科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）、外服控股（600662.SH）。

关键信息

投资评级：整体为“看好”，部分个股评级为“增持”。
市场表现：本周万得A股PE(TTM)为16.79倍，低于历史均值。
风险提示：包括疫情反复、居民消费意愿降低、行业竞争加剧等。

表格总结：重点公司投资评级

代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（11.11）	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
601888	中国中免	4,052.48	195.88	4.94 / 3.60 / 7.00	44.38 / 54.41 / 27.98	买入
603605	珀莱雅	487.71	172.02	2.87 / 2.66 / 3.33	72.58 / 64.67 / 51.66	买入
300896	爱美客	1,065.36	492.40	4.43 / 6.45 / 9.58	121.02 / 76.34 / 51.40	买入
300144	宋城演艺	354.81	13.57	0.12 / 0.04 / 0.40	118.84 / 348.52 / 34.26	增持
002291	星期六	146.98	16.13	-0.90 / 0.70 / 1.00	-22.18 / 23.04 / 16.13	增持
000519	中兵红箭	318.62	22.88	0.35 / 0.73 / 0.98	76.53 / 31.34 / 23.35	买入
300662	科锐国际	85.63	43.50	1.35 / 1.65 / 2.20	45.97 / 26.36 / 19.77	增持
601007	金陵饭店	39.04	10.01	0.07 / 0.15 / 0.38	79.44 / 66.73 / 26.34	增持

结构清晰内容概览

免税：海南客流恢复，推荐中国中免。
零售：成本下降，推荐巨星科技、国联股份。
餐饮：短期承压，推荐海伦司，关注奈雪的茶。
培育钻石：需求回升，推荐力量钻石、中兵红箭、四方达。
美妆：龙头强者恒强，推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。
医美：推荐爱美客。
酒店：推荐锦江酒店、华住集团、首旅酒店，关注君亭酒店、金陵饭店。
景区：推荐宋城演艺、天目湖等。
黄金珠宝：推荐中国黄金、潮宏基、周大福等。
传媒：推荐新东方在线、星期六。
人力资源：推荐科锐国际、北京城乡、外服控股。

总结

本文主要围绕疫情防控政策调整后的行业复苏机会进行分析，重点分析了免税、零售、餐饮、培育钻石、美妆、酒店、景区、黄金珠宝、传媒、人力资源等板块的投资逻辑与标的推荐。整体投资评级为“看好”，部分个股推荐为“增持”或“买入”。建议投资者关注受益于疫后复苏及行业景气度提升的标的，同时注意疫情反复、消费意愿下降及行业竞争加剧等风险因素。

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