> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月中旬油脂市场的走势，指出地缘政治因素仍是油脂价格波动的主要驱动。马棕、豆油、菜油等主要油脂品种均受到不同因素的影响，整体呈现高位震荡的格局。同时，报告提供了详细的市场数据追踪及策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 马来西亚棕榈油市场 - **产量**：3月前15日产量下滑5.28%，较前10日的增产1.55%明显减弱。未来一周天气偏干，预计3月产量恢复欠佳，但仍有望小幅增至145万吨。 - **库存**：3月前15日出口环比增长44%，预计3月库存将去库至250-260万吨，但仍处于历史同期高位。 - **价格**：当前马来CPO现货价震荡上涨至4500附近，略低于去年同期。 - **趋势**：短期马棕库存或继续去库，但高基数下库存仍偏高，价格或高位震荡。 ### 印尼棕榈油市场 - **生柴政策**：印尼仍实行B40生柴政策，1-2月生柴累计供应约127万千升，执行良好。 - **成本与利润**：4月印尼CPO参考价预计上调至995美元附近，税费也将上调至148美元，成本上升。受中东地缘冲突影响，原油和柴油价格上涨，POGO价差回落，生柴掺混利润恢复，预计4月印尼生柴产量将增加。 - **趋势**：生柴需求增加，成本上升，预计印尼生柴产量将提升。 ### 国内棕榈油市场 - **库存**：截至3月13日，全国重点地区棕榈油商业库存84.2万吨，环比增加3.68%，处于历史同期中性偏高水平。 - **进口利润**：盘面进口利润倒挂约100元，存在6船买船。 - **需求**：现货市场交投清淡，下游采购以刚需为主。 - **趋势**：短期高位震荡，存在阶段性累库压力。 ### 国内豆油市场 - **库存**：截至3月13日，全国重点地区豆油商业库存89.09万吨，环比减少1.66%，仍处于历史同期偏高水平。 - **需求**：豆油现货成交小幅增加，市场交投情绪回暖。 - **供应**：油厂压榨开机率逐步攀升，豆油供应趋增。 - **支撑因素**：美国生柴政策预期向好，地缘因素带动油脂整体上涨。 - **趋势**：豆油或高位震荡。 ### 国内菜油市场 - **库存**：截至3月13日，沿海菜油库存28.2万吨，处于历史同期中性略偏低水平。 - **供应**：年后油厂开机增多，菜油供应增加，但下游消费处于季节性淡季。 - **进口利润**：国内菜油进口利润倒挂扩大至-1500元。 - **推动因素**：中东地缘战争持续，迪拜菜运输中断等对菜油价格形成支撑。 - **趋势**：短期易涨难跌，但若地缘因素缓解及加菜籽大量到港，后期或面临上涨压力。 --- ## 市场逻辑梳理 - **地缘政治影响**：地缘冲突仍是油脂市场的关注焦点，对价格形成支撑。 - **马棕去库压力**：3月马棕产量恢复欠佳，出口表现良好，库存或继续去库，但高基数下库存仍偏高。 - **印尼生柴需求**：生柴掺混利润恢复，预计4月生柴产量增加，推动棕榈油需求。 - **国内豆油供应充足**：豆油库存偏高，但美国生柴政策预期向好，支撑价格。 - **菜油库存偏低**：加菜籽尚未大量到港，叠加地缘因素，菜油或高位震荡。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：短期地缘扰动持续，油脂或高位震荡，建议观望。 - **套利策略**：P5-9以及Y5-9可考虑逢高反套机会。 - **期权策略**：建议观望。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告由银河期货有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容不涉及任何利益冲突，不保证其准确性或完整性。 - 客户应独立判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 --- ## 作者信息 - **研究员**：张盼盼 - **期货从业证号**：F03119783 - **投资咨询证号**：Z0022908 --- ## 银河期货联系方式 - **地址**： - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn --- ## 附：主要数据图表 - 马来西亚棕榈油月度产量 - 马来西亚棕榈油月度出口量 - 马来西亚棕榈油月度库存 - 印尼棕榈油月度产量 - 印尼棕榈油月度出口量 - 印尼棕榈油月度库存 - NOPA美豆压榨量 - NOPA美豆油月度库存 - 巴西大豆月度压榨量 - 巴西豆油月度库存 - 阿根廷大豆月度压榨量 - 阿根廷豆油月度库存 - 印度食用油月度消费量 - 印度食用油月度进口量 - 印度食用油港口库存 - 印度毛豆油月度进口量 - 印度棕榈油月度进口量 - 印度毛葵油月度进口量 - 国内菜油进口利润 - 国内24度棕榈油进口利润 - 大豆周度压榨量 - 豆油周度消费量 - 豆油周度成交量 - 棕榈油月度进口量 - 棕榈油月度走货量 - 棕榈油周度成交量 - 国内菜籽周度压榨量 - 国内菜油进口量 - 国内菜油月度消费量 - 一级豆油现货基差 - 24度棕油现货基差 - 国内三菜现货基差 - 国内豆油商业库存 - 国内棕榈油商业库存 - 国内港口菜油库存 - 国内总油脂库存