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油脂市场总结（2026.4.20）

核心内容

近期油脂市场整体承压偏弱运行，受地缘政治扰动及基本面因素影响，市场呈现高位震荡格局。不同油脂品种走势分化，豆油相对抗跌，棕榈油和菜籽油则表现较弱。市场情绪谨慎，交投清淡，基差整体稳中偏弱。

主要观点

1. 地缘政治影响持续

• 中东地缘冲突仍是市场关注重点，近期冲突缓和预期导致国际原油价格高位回落，削弱了油脂作为生物柴油原料的成本支撑。
• 棕榈油作为能源属性较强的品种，受原油下跌影响较大，价格跌幅显著。

2. 棕榈油基本面分析

• 马来西亚棕榈油产量进入季节性增产周期，3月产量环比增长7.21%，库存环比下降16.14%，预计二季度增产季将逐步缓解库存压力。
• 3月出口量环比增长40.69%，但表观消费量环比下降11%，显示“供强需弱”局面。
• 国内棕榈油库存环比下降5.38%，但同比增幅高达98.65%，库存仍偏高。
• 4月船期到港量有限，未来需关注5-6月到港情况及市场供需变化。

3. 豆油市场动态

• 国内豆油库存小幅下降0.79%，但同比增加17.01%，库存仍偏高。
• 5-6月大豆到港量预期增加，供应压力加大。
• 现货基差稳中有降，成交量环比减少21.34%，市场购销意愿低迷。
• 油厂开机率维持在48.61%，供应端仍偏弱。

4. 菜籽油市场趋势

• 国内菜油库存处于历史同期中性略偏低水平，沿海库存31.9万吨，环比增加2.7万吨。
• 菜籽到港量逐渐增加，供应恢复预期增强，预计基差将偏弱运行。
• 中东地缘局势反复对菜油价格有一定支撑，但后期地缘缓和将压制上涨空间。

关键信息

油脂价格区间参考

• 豆油：主力合约参考区间为8300-8700元/吨
• 棕榈油：主力合约参考区间为9300-9700元/吨
• 菜籽油：主力合约参考区间为9400-9800元/吨

风险因素

• 宏观风险：全球经济不确定性、货币政策变化等
• 贸易摩擦：中美及中加贸易关系波动
• 产区天气：影响棕榈油、大豆等主要油脂作物的产量
• 产地政策：马来西亚生物柴油政策调整、中国反倾销政策等

市场展望

短期来看，油脂市场仍将受到地缘政治扰动及基本面压力的双重影响，维持高位震荡格局。棕榈油因产量增加及出口疲软，价格承压明显；豆油受出口预期支撑，相对抗跌；菜籽油则在库存不高及地缘反复的支撑下，短期仍有抗跌能力，但后期随着加菜籽到港及地缘缓和，上涨空间受限。

数据来源

• Mysteel
• MPOB（马来西亚棕榈油局）
• Bric
• 中国商务部、国务院关税税则委员会

投资提示

• 期市有风险，入市需谨慎
• 报告仅供参考，不构成投资建议
• 投资决策应结合专业意见及市场变化综合判断