> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场总结（2026.4.20） ## 核心内容 近期油脂市场整体承压偏弱运行，受地缘政治扰动及基本面因素影响，市场呈现高位震荡格局。不同油脂品种走势分化，豆油相对抗跌，棕榈油和菜籽油则表现较弱。市场情绪谨慎，交投清淡，基差整体稳中偏弱。 --- ## 主要观点 ### 1. **地缘政治影响持续** - 中东地缘冲突仍是市场关注重点，近期冲突缓和预期导致国际原油价格高位回落，削弱了油脂作为生物柴油原料的成本支撑。 - 棕榈油作为能源属性较强的品种，受原油下跌影响较大，价格跌幅显著。 ### 2. **棕榈油基本面分析** - 马来西亚棕榈油产量进入季节性增产周期，3月产量环比增长7.21%，库存环比下降16.14%，预计二季度增产季将逐步缓解库存压力。 - 3月出口量环比增长40.69%，但表观消费量环比下降11%，显示“供强需弱”局面。 - 国内棕榈油库存环比下降5.38%，但同比增幅高达98.65%，库存仍偏高。 - 4月船期到港量有限，未来需关注5-6月到港情况及市场供需变化。 ### 3. **豆油市场动态** - 国内豆油库存小幅下降0.79%，但同比增加17.01%，库存仍偏高。 - 5-6月大豆到港量预期增加，供应压力加大。 - 现货基差稳中有降，成交量环比减少21.34%，市场购销意愿低迷。 - 油厂开机率维持在48.61%，供应端仍偏弱。 ### 4. **菜籽油市场趋势** - 国内菜油库存处于历史同期中性略偏低水平，沿海库存31.9万吨，环比增加2.7万吨。 - 菜籽到港量逐渐增加，供应恢复预期增强，预计基差将偏弱运行。 - 中东地缘局势反复对菜油价格有一定支撑，但后期地缘缓和将压制上涨空间。 --- ## 关键信息 ### 油脂价格区间参考 - **豆油**：主力合约参考区间为8300-8700元/吨 - **棕榈油**：主力合约参考区间为9300-9700元/吨 - **菜籽油**：主力合约参考区间为9400-9800元/吨 ### 风险因素 - **宏观风险**：全球经济不确定性、货币政策变化等 - **贸易摩擦**：中美及中加贸易关系波动 - **产区天气**：影响棕榈油、大豆等主要油脂作物的产量 - **产地政策**：马来西亚生物柴油政策调整、中国反倾销政策等 --- ## 市场展望 短期来看，油脂市场仍将受到地缘政治扰动及基本面压力的双重影响，维持高位震荡格局。棕榈油因产量增加及出口疲软，价格承压明显；豆油受出口预期支撑，相对抗跌；菜籽油则在库存不高及地缘反复的支撑下，短期仍有抗跌能力，但后期随着加菜籽到港及地缘缓和，上涨空间受限。 --- ## 数据来源 - Mysteel - MPOB（马来西亚棕榈油局） - Bric - 中国商务部、国务院关税税则委员会 --- ## 投资提示 - 期市有风险，入市需谨慎 - 报告仅供参考，不构成投资建议 - 投资决策应结合专业意见及市场变化综合判断