深度报告-20201215-中泰证券-2021年度工控_电网策略报告_国产化进程加速_聚焦高成长个股_76页_3mb

国产化进程加速，聚焦高成长个股 - 2021年度工控&电网策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年工控、低压电器及继电器行业的发展情况，并展望了2021年的市场趋势与投资机会。整体来看，随着智能制造推进和国产化进程加快，工控行业进入新一轮景气周期，新兴制造行业如3C、锂电、光伏、物流等需求增长显著，而传统制造业也在复苏。低压电器和继电器行业受益于宏观经济回暖、新老基建推进及新能源发展，需求持续增长。电网行业则在能源互联网战略推动下，信息化和智能化投资加速，特高压及GIL工程化应用提速，同时海外布局拓展带来新增长机遇。

主要观点

工控行业

1. 行业景气周期重启：2020年Q3以来，工控需求逐步回归制造业真实水平，预计2021年将延续增长。
2. 新兴制造需求爆发：3C、锂电、光伏、物流等新兴行业带动伺服、PLC等核心产品需求扩张。
3. 国产化替代加速：内资品牌在技术、品牌、性价比等方面接近外资，市场份额提升显著。
4. 内资品牌成功基因：具备完整产业链布局、强大技术研发能力、优秀成本控制及行业解决方案能力的企业更具成长潜力。
5. 投资建议：推荐汇川技术、麦格米特、中控技术、信捷电气，建议关注雷赛智能、鸣志电器、步科股份等。

低压电器与继电器

1. 需求回暖：地产、电力、工控等行业需求回升，5G、IDC、充电桩等新兴领域需求高增。
2. 高端化趋势明显：中高端低压电器需求占比提升，智能化、信息化成为发展方向。
3. 继电器需求复苏：家电、汽车、电力等下游需求回归增长，高压直流继电器需求持续高增。
4. 投资建议：推荐良信股份、正泰电器、宏发股份，关注泰永长征、天正电气等。

电网行业

1. 投资回暖与信息化加速：电网在疫情后率先复工复产，投资持续回暖，信息化、智能化投资规模扩大。
2. “十四五”重点方向：
   • 能源互联网为核心目标，支撑能源转型升级。
   • 清洁能源外送需求强烈，特高压直流及交流项目陆续落地。
   • 新能源并网加速，系统惯量减小，电力电子、储能、监测保护等投入加强。
   • 5G、IDC、充电桩等带动配网投资扩张。
3. 海外布局拓展：国网加大海外投资力度，国内电力设备企业有望受益。
4. 投资建议：推荐国电南瑞、思源电气、林洋能源、安靠智电，建议关注国网信通、炬华科技等。

关键信息

工控行业

• 2020年表现：全年工控产品需求小幅正增长，OEM市场表现亮眼。
• 2021年展望：伺服、PLC、变频器等核心产品需求高增，工业软件国产化加速。
• 主要推荐公司：
  • 汇川技术：工控龙头，伺服、PLC、新能源汽车电控市场份额提升。
  • 麦格米特：平台型电控企业，多领域布局，成长潜力大。
  • 中控技术：DCS及工业软件龙头，布局智能制造顶层。
  • 信捷电气：小型PLC领导者，伺服及运动型PLC业务增长。

低压电器与继电器

• 2020年表现：需求受疫情影响，但Q2后逐步回暖，5G、IDC、充电桩等带动增长。
• 2021年展望：中高端产品需求提升，智能化趋势明显，特高压及GIL工程推动发展。
• 主要推荐公司：
  • 良信股份：中高端低压电器领导者，通信、新能源等业务增长。
  • 正泰电器：国内低压电器龙头，经销与直销业务双轮驱动。
  • 宏发股份：全球继电器龙头，高压直流继电器需求高增。

电网行业

• 2020年回顾：电网投资回暖，信息化建设加速，特高压项目持续推进。
• 2021年展望：能源互联网、特高压、清洁能源外送、配网投资等成为重点方向。
• 主要推荐公司：
  • 国电南瑞：智能化与信息化龙头，支撑能源互联网建设。
  • 思源电气：电力设备民企龙头，GIS、电力电子等业务扩张。
  • 林洋能源：电表业务加速，光伏EPC放量。
  • 安靠智电：GIL业务爆发式增长，订单充沛。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：若经济增速放缓，可能影响工控、低压电器及电网需求。
2. 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响企业市场份额和盈利能力。
3. 新能源汽车销量不及预期：可能影响高压直流继电器需求及充电桩建设进度。
4. 测算局限性：市场空间、份额、业务增速等数据存在个人假设，可能与实际数据存在误差。