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格林大华期货铜早报20221207 总结

核心内容

本报告分析了2022年12月7日铜市场的短期走势及影响因素，指出当前铜价在国内外政策与市场供需的双重影响下呈现偏强态势，但长期仍需关注全球经济衰退对需求的潜在削弱。

主要观点

• 短期走势偏强：国内防疫政策调整带来一定市场预期回暖，而美联储偏鹰预期推动美元指数上涨，但内盘铜价相对走强。全球制造业PMI持续走弱，显示需求疲软，但中国11月财新制造业PMI显示制造业仍在收缩，预计随着政策调整和疫情消化，情况将有所改善。
• 库存与供应情况：国内社会库存和保税区库存持续去化，显示市场供需紧张。全球铜供应紧张加剧，主要铜矿如Escondida工人与BHP达成新协议，全球库存处于低位，加工费TC/RC转跌，进一步支撑铜价。
• 供需错配：当前铜价走势取决于国内矿端供应充裕与全球供应紧缺的时间错配，以及政策效果的发挥和疫情对社会面的影响。
• 长期关注需求：随着全球经济衰退风险上升，铜的需求可能会受到抑制，需密切关注这一趋势对铜价的长期影响。

关键信息

利多因素

• 上海1#电解铜平水铜升贴水上涨10元至480元/吨，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。
• 中国电解铜社会库存减少1.1万吨至9.59万吨，显示市场去库存趋势。
• Codelco将2023年中国市场电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年上涨33.33%，反映全球铜供应紧张。

利空因素

• LME铜库存日减少350吨至86375吨，显示全球铜库存持续下降，可能加剧供应紧张。
• ymetal铜精矿TC/RC为91.6美元/吨/9.16美分/每磅，维持平稳，未明显提振市场。
• 11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示制造业需求疲软。

操作建议

• 短线操作：建议谨慎持有多单，关注市场波动。
• 技术支撑与压力位：国内主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为68000元/吨。
• 伦铜区间：伦敦铜价预计在7800美元/吨至8600美元/吨之间波动。

风险提示

• 各国货币政策收紧幅度若弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退程度可能影响铜的需求，进而影响价格走势。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，格林大华期货不对这些信息的准确性及完整性作出任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成对所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，格林大华期货不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，风险自负。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780