20230209-财信证券-重庆啤酒-600132.SH-22年经营有所承压_看好23年业绩修复_3页_674kb

公司点评总结

核心内容

本报告为重庆啤酒（600132.SH）在食品饮料非白酒行业的点评，发布于2023年02月09日，评级为增持，评级维持不变。报告分析了公司2022年业绩快报，预测了2023年至2024年的财务表现，并评估了公司面临的市场与经营风险。

主要观点

业绩表现

• 2022年：公司预计实现营业收入140.39亿元，同比增长7.01%；归母净利润12.64亿元，同比增长8.35%。
• 2022Q4：营业收入18.56亿元，同比下降3.93%；归母净利润0.82亿元，同比下降33.11%。
• 销量与价格：2022年啤酒销量285.66万千升，同比增长2.41%；吨价平稳增长，2022年每千升酒营收为4914.50元/千升，同比增长4.49%；2022Q4每千升酒营收为5621.73元/千升，同比增长8.43%。

盈利能力

• 净利率：2022年归母净利率提升0.11个百分点至9%。
• 毛利率：2022年毛利率小幅下滑至50.29%，但公司通过提价和产品结构升级对冲了成本上涨。
• 费用率：销售费用率下降，有助于提升净利率。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为140.37/162.62/182.27亿元，同比增长7.70%/15.85%/12.09%；归母净利润分别为12.67/15.98/18.64亿元，同比增长8.66%/26.13%/16.61%。
• EPS：预计2022-2024年每股收益分别为2.62/3.30/3.85元。
• 估值指标：当前PE为47.97倍，预计2023年为38.03倍，2024年为32.61倍；当前PB为27.19倍，预计2023年为21.39倍，2024年为17.12倍。

关键信息

财务指标预测

风险提示

• 疫情风险：2022年疫情对终端需求造成影响，特别是新疆、重庆等市场。
• 包材成本上涨：包材成本增长幅度的回落可能影响公司利润。
• 市场波动：公司股价可能受到市场整体波动的影响。

投资评级系统说明

• 增持：表示投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
• 评级基准：以报告发布日后的6—12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

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