20250721-联储证券-6月外贸数据点评_出口韧性延续_10页_881kb

总结：6月外贸数据表现分析

出口增长超预期

6月出口同比增速达到5.9%，比上月提高1.2个百分点，超过Wind一致预期的2.7个百分点。上半年出口累计增速为5.9%，高于去年同期5.8%。出口韧性主要源于中美经贸协定后的“抢出口”策略和对非美国国家“抢转口”，如东盟地区出口保持强劲。

地区出口动态

• 对美出口：6月对美出口降幅收窄至-16.1%，对美出口份额回升至12%。主要产品如电机电气、家具的出口降幅缩小。
• 对东盟出口：出口增速达16.9%，东盟拉动整体出口贡献最大，贡献率达46.8%。越南、泰国出口增速较高。
• 对欧出口：增速降至7.6%，德国出口放缓，受关税影响，机电产品出口疲软。

产品结构分析

• 劳动密集型产品：出口增速降幅收窄，如箱包、纺织纱线出口改善。
• 机电与高技术产品：出口表现最佳，增速分别为8.2%和6.9%，集成电路、汽车出口增长显著。
• 进口情况：进口同比增速回升至1.1%，机电和高新技术产品进口占主导，但能源产品价格拖累。

风险与展望

• 短期内，关税豁免延期可能支撑7月出口，但中长期需警惕需求透支和转口贸易抑制。
• 风险包括海外政策变动和经济复苏不及预期。

该报告强调出口韧性延续，但中长期增速可能放缓。