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国盛证券 研究报告摘要

时间：2025年7月1日

7月市场观点

• 交易思维：市场处于突破阶段，建议积极参与交易，优先选择资金合力与催化共振的强势方向。
• 配置建议：建议“不轻易低配A股”，原因在于A股胜率回升至中等水平，赔率仍较高。
• 关注主线：三条业绩线索驱动结构性机会，包括饮料乳品、化学制药等消费领域；贵金属、锂电、军工等中游放量领域；以及受政策支持的创新药等。

行业表现与重点推荐

1. 高增长行业Top5（1年/3月/月度）：

   • 通信：1年涨幅33.8%
   • 国防军工：1年涨幅34.4%
   • 有色金属：1年涨幅17.6%
   • 电子：1年涨幅36.2%
   • 综合（综合指数）：1年涨幅61.8%

2. ETF与量化研究

   • 华夏中证生物科技主题ETF（516500）紧密跟踪指数，跟踪误差小（目标0.2%以内）。
   • 金融工程报告指出DeepSeek可辅助量化降低组合跟踪误差，尤其适用于卫星化、行业中性化等策略。

3. 细分领域推荐

   • 光模块：国产龙头受益于全球景气度提升，建议关注华工科技、中际旭创、新易盛及上游供应商。
   • 区块链：美股代币化加速，股票代币化ETF有望获监管批准。
   • 预测性维护设备：688768.SH（容知日新）预计同比增长35%-38%，服务模式 favorable。
   • 创新药：老龄化+政策支持推动需求，镇痛类产品迎来阶段性突破。

资产配置建议

• A股：高赔率、中高胜率，是主力资金配置首选。
• 债券：胜率高，建议谨慎配置。
• 美股：回撤风险较高，需关注美联储流动性变化。

研究视点

• 深耕政策赋能、AI与生物科技，把握药代/ETF/代币化三条逻辑主线。
• 量化产品策略聚焦“锚定基准”与“降低跟踪误差”方案落地。

免责声明与分析师

• 本报告基于历史数据与测算，模型风险及市场变化风险并存。
• 分析师团队覆盖杨心成、张国安等多位策略与产业分析师。

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