20241201-广发期货-氯碱周报_SH_山东高产下现货有松动_关注氧化铝端共振机会_V_年内弱现实难见缓解契机_盘面低位寻底运行_29页_2mb

2024年12月1日氯碱周报主要内容如下：

烧碱（SH）主要观点

• 供应端：山东地区烧碱开工率提升至近五年高位（90.71%），高利润支撑下维持满负荷生产，后续需关注鲁西装置检修情况。氧化铝利润较高，对原料价格“宽容度”提升，部分利润让渡给上游，支撑了烧碱需求。
• 需求端：下游需求受铝土矿供应和环保政策扰动，进口矿替代可能减少耗碱量。现货方面，尽管低库存和氧化铝需求支撑，但一周内出现松动迹象，盘面高位震荡。
• 盘面走势：操作建议以高空为主，阻力位关注2700元/吨。需关注氧化铝价格波动对烧碱的拖累。

聚氯乙烯（V）主要观点

• 供应端：PVC产能提升，尤其是下半年开工率上升。四季度因季节性检修和保生产，供应压力加大。
• 需求端：下游需求疲弱，地产政策虽有刺激但效果待验证，内需恢复乏力，出口受印度反倾销政策影响，难释放。
• 盘面走势：供应端虽有限检修，但需求端承压，库存较高叠加高库存，价格低位运行。操作建议仍以空为主，关注政策扰动。

整体市场回顾

• 烧碱和PVC的价格均受供需格局和宏观情绪影响，烧碱以政策和原料利润为主导，PVC则以库存和出口为驱动。
• 两者均面临结构性矛盾，短期平衡难以改善，盘面维持震荡或偏空运行。

投资建议

• 烧碱：高空策略参与，关注氧化铝共振机会和基差变化。
• PVC：维持空思路，关注政策驱动和供应压力演化。

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