20241208-广发期货-氯碱周报_SH_山东高产下厂库累库_盘面回落关注基差表现_V_弱现实难改盘面不断探底_周内跌破5字头_29页_2mb

氯碱与PVC周报摘要

1. 烧碱市场分析

• 供需情况：山东地区烧碱开工率维持高位（90%以上），高利润下供应压力增加。下游氧化铝需求因进口矿替代耗碱量下降，且受环保政策扰动。
• 库存与基差：山东液碱厂库止降累库，现货补跌。基差表现持续波动，期现价差扩大，盘面呈现偏空走势。
• 期货策略：维持高空思路，建议参与卖出SH2505-C-2800看跌期权。短期供需边际转弱，关注氧化铝价格及政策变化。

2. PVC市场分析

• 供需矛盾：PVC开工率提升（80%），但需求端受地产政策效果迟滞影响，预期疲软。出口市场受印度反倾销政策压制，量价齐弱。
• 库存与利润：社库和厂库维持同比高位，现货压力大。电石与PVC利润均处于低位，原料成本支撑不足。
• 期货策略：维持偏空思路，建议参与卖出V2505-C-6100看跌期权。中期供需难见改善，波动区间受限。

3. 关键数据与展望

• 宏观因素：政策强刺激叠加疲软外需，市场情绪波动较大，需警惕实际落地效果不及预期。
• 区域动态：山东烧碱与PVC价格均有下行压力，下游需求面印染、纺织订单走弱。
• 风险点：供应端检修减量、出口政策变动及地产政策滞后等均可能引发短期波动。

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