20200906-华安证券-生物医药_市场调整_不改医药市场景气趋势_15页_1mb

医药市场总结

核心内容

本报告分析了2020年9月6日医药行业市场表现及未来发展趋势，指出尽管医药行业综合指数在当周下跌1.97%，跑输沪深300指数，但医药市场整体景气趋势未改。中药子板块表现较好，涨幅达1.24%，而医疗器械、医疗服务和生物制品等子板块则表现较差，跌幅分别为-2.52%、-3.23%和-4.07%。医药板块PE为51.43倍，高于历史平均，相对沪深300的溢价率为259%。此外，报告指出疫情对市场的影响边际递减，中报业绩落地后医药市场出现回调，但长期增长趋势不变。

主要观点

• 行业表现分化：中药子板块涨幅最大，而生物制品、医疗器械、医疗服务跌幅较大。
• 疫情与政策影响：疫情虽对部分企业造成短期冲击，但医疗服务需求将逐步恢复。医改政策如集采和医保管理新规，对行业格局产生深远影响。
• 市场回调与前景：医药市场近期回调，但景气趋势不改。随着健康中国战略推进，医药行业将迎来更多发展机遇。
• 投资建议：推荐关注疫苗研发及产业链公司，以及创新药、消费升级、国际化与进口替代、细分领域高成长标的。

关键信息

子行业表现

个股表现（涨幅前十）

个股表现（跌幅前十）

资金流动情况

• 北向资金净流出222.62亿元，医药生物板块持仓市值减少45.1亿元。
• 医疗器械、医疗服务板块持仓市值增加较多，而食品饮料、非银金融、银行、家用电器、农林牧渔等板块持仓市值减少。

投资建议

• 疫苗研发及产业链：关注新冠疫苗研发及配套企业，如恒瑞医药、百济神州、泰格医药、药明康德、凯莱英、药明生物、健帆生物、艾德生物等。
• 创新药、械：推荐关注具有政策红利的创新药、械企业，如恒瑞医药、百济神州、泰格医药、药明康德、凯莱英、药明生物、健帆生物、艾德生物等。
• 消费升级与品牌力提升：关注爱尔眼科、欧普康视、长春高新、我武生物、片仔癀等企业。
• 国际化与进口替代：推荐关注华海药业、健友股份、迈瑞医疗、新产业等。
• 细分领域高成长标的：关注东诚药业、山东药玻、卫宁健康等。

风险提示

• 政策变动风险：医改政策及医保管理新规可能对行业产生影响。
• 系统性风险：市场整体波动可能影响医药板块。

行业重要资讯

政策与监管

• 国家药监局发布《中药新药质量研究技术指导原则（征求意见稿）》，旨在完善中药技术评价体系。
• 《基本医疗保险用药管理暂行办法》从9月1日起施行，明确八类药品不纳入医保。
• 深改组通过相关文件，显示医药反腐将贯彻到底。

创新药动态

• 上周共有17种新药已受理/在审评审批中，涉及抗肿瘤、肝病、抗精神分裂症、银屑病等多个领域。
• 注射用卡瑞利珠单抗、DS-8201a、CM313注射液等新药已受理。
• 美敦力推出新设备，用于1型糖尿病管理，获得FDA批准。
• 阿斯利康的Imfinzi获欧盟批准用于小细胞肺癌一线治疗。
• Novavax公布重组新冠疫苗1/2期临床数据，未发现严重不良事件。

海外重要资讯

• Moderna与武田制药合作，计划向日本提供4000万剂mRNA疫苗。
• 赛诺菲与GSK启动佐剂型新冠疫苗1/2期临床试验。
• GSK与Vir Biotechnology合作开展抗体治疗研究。
• 罗氏推出SARS-CoV-2快速抗原检测，灵敏度和特异性较高。
• 冰岛研究显示抗病毒抗体在4个月内未下降。
• 美国疾控中心计划在10月下旬或11月初分发两种新冠疫苗。
• 艾伯维与I-Mab达成29亿美元癌症治疗协议。

投资评级说明

• 行业评级：增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上；中性—与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；减持—落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入—领先市场基准指数15%以上；增持—领先5%至15%；中性—相差-5%至5%；减持—落后5%至15%；卖出—落后15%以上；无评级—因无法获取必要资料或面临重大不确定性。

分析师与研究助理简介

• 分析师：邹坤，北京大学统计学硕士，现任华安证券研究所高级分析师。
• 研究助理：任靖，执业证书号：S0010120040035，邮箱：renjing@hazq.com。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对这些信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
• 本报告仅向特定客户传送，未经书面授权，不得以任何形式制作、复制或分发。