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沪镍&不锈钢早报总结 — 2025年6月5日

核心内容概览

本报告分析了沪镍与不锈钢在2025年6月4日的市场表现，从基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个角度出发，结合近期数据与行业动态，总结出当前市场的运行趋势及影响因素。

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沪镍分析

基本面

• 外盘20均线压力较大，冲高回落。
• 镍矿端报价坚挺，招标价格高于市场预期。
• 菲律宾等地雨季出船不顺，影响镍矿运输。
• 下游铁厂亏损倒挂，存在减产预期，需求或减少。
• 不锈钢仓单继续流出，现货供应压力大。
• 新能源汽车产销数据良好，电池向（6镍）倾向，有利镍需求。
• 中长线过剩格局未变，整体偏空。

基差

• 现货价格为123425元/吨，基差为835元/吨，偏多。

库存

• LME库存为201624吨，环比增加162吨。
• 上交所仓单为22299吨，环比增加261吨。
• 总库存为223923吨，环比增加423吨。
• 偏空。

盘面

• 收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空头增加，偏空。

结论

• 沪镍2507合约震荡偏弱运行，下方成本有支撑。

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不锈钢分析

基本面

• 现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格有回调预期。
• 成本线或有松动，镍铁价格弱稳。
• 不锈钢交易所仓单持续流入现货，供应压力增加。
• 中性。

基差

• 不锈钢平均价格为13712.5元/吨，基差为992.5元/吨，偏多。

库存

• 期货仓单为124391吨，环比减少5299吨。
• 偏空。

盘面

• 收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。

结论

• 不锈钢2507合约震荡偏弱运行。

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影响因素总结

利多因素

1. 新能源汽车数据继续表现良好，4月产销同比上升。
2. 电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。

利空因素

1. 国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变。
2. 不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加。

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价格基本概览

项目	6-4	6-3	涨跌
沪镍主力	122590	121250	+1340
伦镍电	15330	15475	-145
不锈钢主力	12720	12630	+90
SMM1#电解镍	123425	122850	+575
1#金川镍	124575	124050	+525
1#进口镍	122425	121800	+625
镍豆	121625	121050	+575
冷卷304*2B（无锡）	13650	13750	-100
冷卷304*2B（佛山）	13850	13850	0
冷卷304*2B（杭州）	13650	13750	-100
冷卷304*2B（上海）	13700	13800	-100

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库存与仓单数据

镍库存

• 上期所镍库存：27075吨（期货库存22057吨，现货库存11962吨，保税区库存5770吨，总库存39789吨）
• 期货库存：22057吨，环比减少361吨
• 现货库存：11962吨，环比减少1238吨
• 保税区库存：5770吨，环比减少700吨
• 总库存：39789吨，环比减少2299吨

不锈钢仓单

• 不锈钢仓单：124391吨，环比减少5299吨

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镍矿与镍铁价格

品种	品味	6-4	6-3	涨跌	单位
红土镍矿CIF（Ni1.5%）	Ni1.5%	59	58.5	+0.5	美元/湿吨
红土镍矿CIF（Ni0.9%）	Ni0.9%	31	31	0	美元/湿吨
海运费（菲律宾-连云港）	-	9.3	9.3	0	美元/吨
海运费（菲律宾-天津港）	-	10.3	10.3	0	美元/吨
高镍	8-12	956	955	+1	元/镍点
低镍	2以下	3450	3450	0	元/吨

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不锈钢生产成本

成本类型	价格（元/吨）
传统成本	13193
废钢生产成本	13534
低镍+纯镍成本	16745

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进口价折算

• 进口价折算为124741元/吨。

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