山金期货贵金属策略报告总结
一、市场概况
今日贵金属整体呈现震荡偏弱态势，其中：
- 沪金主力收跌 0.34%
- 沪银主力收跌 0.87%
- 铂金主力收跌 0.33%
- 钯金主力收涨 5.19%
市场主要受到以下因素影响：
- 避险属性：中东地缘政治风险可能常态化，美国与伊朗、以色列的军事行动引发市场对能源成本上升和滞胀风险的担忧。
- 货币属性：美国2月通胀降温，但就业数据疲软，美联储面临降息与加息的两难局面，市场预期降息接近尾声，下次可能在9月。
- 商品属性：地缘风险压制工业需求，白银受供应偏紧支撑，铂金受益于氢能产业需求，钯金短期需求尚存但长期受燃油车市场影响。
二、黄金策略与数据
策略建议
- 稳健者：观望
- 激进者：高抛低吸
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈
价格表现
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
Comex黄金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
5183.90 |
-14.80 |
-0.28% |
| 国际价格 |
伦敦金 |
美元/盎司 |
5182.40 |
-27.30 |
-0.52% |
| 国内价格 |
沪金主力收盘价 |
元/克 |
1148.10 |
-3.88 |
-0.34% |
| 国内价格 |
黄金T+D收盘价 |
元/克 |
1146.26 |
-4.04 |
-0.35% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 沪金主力-伦敦金 |
元/克 |
1.60 |
-0.77 |
-5.94 |
| 沪金主力基差 |
元/克 |
-1.84 |
-0.16 |
1.60 |
| 金银比 |
—— |
60.10 |
-0.85 |
-1.40% |
| 金铜比 |
—— |
8.77 |
-0.01 |
-0.17% |
| 金油比 |
—— |
58.63 |
-1.54 |
-2.56% |
持仓与库存
| 指标 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| Comex黄金 |
409789手 |
—— |
+2711 |
| 沪金主力 |
105803手 |
-1925 |
-19238 |
| 黄金TD |
45964手 |
-5546 |
-4416 |
| LBMA库存 |
9158吨 |
—— |
—— |
| Comex黄金库存 |
1048吨 |
0 |
-16 |
| 沪金库存 |
105吨 |
0 |
0 |
CFTC净持仓
| 指标 |
最新 |
较上周/前值 |
| 机构持仓 |
100855手 |
+918 |
风险提示
- 美联储宽松政策变化
- 美国经济数据超预期
- 地缘政治风险
三、白银策略与数据
策略建议
- 稳健者：观望
- 激进者：高抛低吸
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈
价格表现
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
Comex白银活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
85.91 |
-2.66 |
-3.00% |
| 国际价格 |
伦敦银 |
美元/盎司 |
86.23 |
-2.30 |
-2.59% |
| 国内价格 |
沪银主力收盘价 |
元/千克 |
22062.00 |
-194.00 |
-0.87% |
| 国内价格 |
白银T+D收盘价 |
元/千克 |
21851.00 |
-148.00 |
-0.67% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 沪银主力-伦敦银 |
元/千克 |
3021.44 |
+312.76 |
+25.01% |
| 沪银主力基差 |
元/千克 |
-211 |
+46 |
+360 |
持仓与库存
| 指标 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| Comex白银 |
113326手 |
—— |
-12128 |
| 沪银主力 |
3091095手 |
+25815 |
+489240 |
| 白银TD |
2871008手 |
+10742 |
-95316 |
| LBMA库存 |
27065吨 |
—— |
-752 |
| Comex白银库存 |
10715吨 |
0 |
-239 |
| 沪银库存 |
310吨 |
0 |
0 |
CFTC净持仓
| 指标 |
最新 |
较上周/前值 |
| 机构持仓 |
7314手 |
-667 |
风险提示
- 美联储宽松政策变化
- 美国经济数据超预期
- 需求证伪风险
- 交易所调控
四、铂金策略与数据
策略建议
- 稳健者：观望
- 激进者：高抛低吸
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈
价格表现
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
NYMEX铂金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
2178.60 |
+12.90 |
+5.36% |
| 国际价格 |
伦敦铂 |
美元/盎司 |
2138.00 |
-7.00 |
-0.33% |
| 国内价格 |
铂主力收盘价 |
元/克 |
551.85 |
+28.05 |
+3.82% |
| 国内价格 |
铂金收盘价 |
元/克 |
545.09 |
+20.04 |
+1.25% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 铂主力-伦敦铂 |
元/克 |
79.76 |
+28.05 |
-23.42 |
| 铂主力基差 |
元/克 |
-7 |
-19.63 |
-6 |
持仓与库存
| 指标 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| NYMEX铂金活跃合约 |
51840手 |
-754 |
-1408 |
| NYMEX铂金总计 |
19吨 |
0 |
-0 |
CFTC净持仓
| 指标 |
最新 |
较上周/前值 |
| 机构持仓 |
4750手 |
+1447 |
风险提示
- 美联储宽松政策变化
- 美国经济数据超预期
- 需求证伪风险
- 交易所调控
五、钯金策略与数据
策略建议
- 稳健者：观望
- 激进者：高抛低吸
- 建议：做好仓位管理，严格止损止盈
价格表现
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
NYMEX钯金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
1809.50 |
+38.00 |
+2.15% |
| 国际价格 |
伦敦钯 |
美元/盎司 |
1727.00 |
+65.00 |
+3.71% |
| 国内价格 |
钯主力收盘价 |
元/克 |
438.45 |
+21.65 |
+5.19% |
基差与价差
| 指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 钯主力-伦敦钯 |
元/克 |
57.11 |
+26.95 |
-12.93 |
| 钯主力基差 |
元/克 |
-10 |
+14.35 |
-0 |
持仓与库存
| 指标 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| NYMEX钯金活跃合约 |
4266手 |
-1356 |
-5814 |
| NYMEX钯金总计 |
6吨 |
0 |
-0 |
CFTC净持仓
| 指标 |
最新 |
较上周/前值 |
| 机构持仓 |
-1096手 |
0 |
风险提示
- 美联储宽松政策变化
- 美国经济数据超预期
- 需求证伪风险
- 交易所调控
六、贵金属基本面关键数据
美联储利率预期
| 日期 |
250-275 |
275-300 |
300-325 |
325-350 |
350-375 |
| 2026/3/18 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
99.3% |
| 2026/4/29 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
10.9% |
89.1% |
| 2026/6/17 |
0.0% |
0.0% |
3.0% |
31.9% |
65.1% |
| 2026/7/29 |
0.0% |
0.5% |
7.9% |
37.6% |
54.0% |
| 2026/9/16 |
0.0% |
0.1% |
2.3% |
41.6% |
40.8% |
美国经济数据
| 指标 |
最新 |
较上周/前值 |
| 美国失业率 |
4.40% |
+0.10% |
| 非农就业人数月度变化 |
-9.20万 |
-2.18万 |
| 劳动参与率 |
61.90% |
+0.20% |
| 平均时薪增速 |
3.80% |
+0.10% |
| GDP年化同比 |
2.50% |
+0.10% |
| GDP年化环比 |
1.40% |
-3.00% |
| CPI同比 |
2.40% |
-0.30% |
| CPI环比 |
0.50% |
+0.20% |
| 核心CPI同比 |
2.50% |
-0.10% |
| PCE物价指数同比 |
2.90% |
+0.08% |
| 美债收益率曲线（1月至30年） |
—— |
—— |
| 美债真实收益率 |
2.53% |
+0.09% |
| 美欧利差（十债收益率） |
1.66% |
+0.08% |
| 美中利差（十债收益率） |
2.98% |
+0.07% |
| 个人消费支出同比 |
4.68% |
-0.59% |
| 个人消费支出环比 |
0.43% |
+0.05% |
| 密歇根大学消费者信心指数 |
56.60 |
+0.20 |
| 企业裁员人数 |
4.83万 |
-6.01万 |
| 住房市场指数 |
36.00 |
-1.00 |
| 成屋销售 |
409.00万套 |
0 |
| 新屋销售 |
57.00万套 |
+4.00 |
| 新屋开工 |
102.20万套 |
0 |
| 个人储蓄占比 |
3.60 |
-0.10 |
央行黄金储备
| 国家 |
黄金储备（吨） |
较上周/前值 |
| 中国 |
2308.50 |
+2.18 |
| 美国 |
8133.46 |
0 |
| 世界 |
36458.24 |
0 |
IMF外储占比
| 货币 |
占比（%） |
较上周/前值 |
| 美元 |
56.32 |
-1.46 |
| 欧元 |
21.13 |
+1.12 |
| 人民币 |
2.12 |
-0.00 |
黄金/外储
| 国家 |
黄金/外储（%） |
较上周/前值 |
| 全球 |
25.94 |
+0.90 |
| 中国 |
8.34 |
+0.33 |
| 美国 |
81.98 |
+0.88 |
七、风险提示
- 美联储宽松政策可能发生变化
- 美国经济数据可能超预期
- 地缘政治风险可能持续
- 需求变化可能影响价格走势
- 交易所调控风险
八、作者信息
- 作者：林振龙
- 投资咨询从业资格证号：Z0018476
- 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
- 期货从业资格证号：F03107169
- 电话：021-20627529
九、免责声明
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