> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 一、市场概况 今日贵金属整体呈现震荡偏弱态势，其中： - 沪金主力收跌 **0.34%** - 沪银主力收跌 **0.87%** - 铂金主力收跌 **0.33%** - 钯金主力收涨 **5.19%** 市场主要受到以下因素影响： 1. **避险属性**：中东地缘政治风险可能常态化，美国与伊朗、以色列的军事行动引发市场对能源成本上升和滞胀风险的担忧。 2. **货币属性**：美国2月通胀降温，但就业数据疲软，美联储面临降息与加息的两难局面，市场预期降息接近尾声，下次可能在9月。 3. **商品属性**：地缘风险压制工业需求，白银受供应偏紧支撑，铂金受益于氢能产业需求，钯金短期需求尚存但长期受燃油车市场影响。 ## 二、黄金策略与数据 ### 策略建议 - 稳健者：观望 - 激进者：高抛低吸 - 建议：做好仓位管理，严格止损止盈 ### 价格表现 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |----------|------|------|------|--------|------------| | 国际价格 | Comex黄金活跃合约收盘价 | 美元/盎司 | 5183.90 | -14.80 | -0.28% | | 国际价格 | 伦敦金 | 美元/盎司 | 5182.40 | -27.30 | -0.52% | | 国内价格 | 沪金主力收盘价 | 元/克 | 1148.10 | -3.88 | -0.34% | | 国内价格 | 黄金T+D收盘价 | 元/克 | 1146.26 | -4.04 | -0.35% | ### 基差与价差 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|------|--------|------------| | 沪金主力-伦敦金 | 元/克 | 1.60 | -0.77 | -5.94 | | 沪金主力基差 | 元/克 | -1.84 | -0.16 | 1.60 | | 金银比 | —— | 60.10 | -0.85 | -1.40% | | 金铜比 | —— | 8.77 | -0.01 | -0.17% | | 金油比 | —— | 58.63 | -1.54 | -2.56% | ### 持仓与库存 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | Comex黄金 | 409789手 | —— | +2711 | | 沪金主力 | 105803手 | -1925 | -19238 | | 黄金TD | 45964手 | -5546 | -4416 | | LBMA库存 | 9158吨 | —— | —— | | Comex黄金库存 | 1048吨 | 0 | -16 | | 沪金库存 | 105吨 | 0 | 0 | ### CFTC净持仓 | 指标 | 最新 | 较上周/前值 | |------|------|------------| | 机构持仓 | 100855手 | +918 | ### 风险提示 - 美联储宽松政策变化 - 美国经济数据超预期 - 地缘政治风险 ## 三、白银策略与数据 ### 策略建议 - 稳健者：观望 - 激进者：高抛低吸 - 建议：做好仓位管理，严格止损止盈 ### 价格表现 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |----------|------|------|------|--------|------------| | 国际价格 | Comex白银活跃合约收盘价 | 美元/盎司 | 85.91 | -2.66 | -3.00% | | 国际价格 | 伦敦银 | 美元/盎司 | 86.23 | -2.30 | -2.59% | | 国内价格 | 沪银主力收盘价 | 元/千克 | 22062.00 | -194.00 | -0.87% | | 国内价格 | 白银T+D收盘价 | 元/千克 | 21851.00 | -148.00 | -0.67% | ### 基差与价差 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|------|--------|------------| | 沪银主力-伦敦银 | 元/千克 | 3021.44 | +312.76 | +25.01% | | 沪银主力基差 | 元/千克 | -211 | +46 | +360 | ### 持仓与库存 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | Comex白银 | 113326手 | —— | -12128 | | 沪银主力 | 3091095手 | +25815 | +489240 | | 白银TD | 2871008手 | +10742 | -95316 | | LBMA库存 | 27065吨 | —— | -752 | | Comex白银库存 | 10715吨 | 0 | -239 | | 沪银库存 | 310吨 | 0 | 0 | ### CFTC净持仓 | 指标 | 最新 | 较上周/前值 | |------|------|------------| | 机构持仓 | 7314手 | -667 | ### 风险提示 - 美联储宽松政策变化 - 美国经济数据超预期 - 需求证伪风险 - 交易所调控 ## 四、铂金策略与数据 ### 策略建议 - 稳健者：观望 - 激进者：高抛低吸 - 建议：做好仓位管理，严格止损止盈 ### 价格表现 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |----------|------|------|------|--------|------------| | 国际价格 | NYMEX铂金活跃合约收盘价 | 美元/盎司 | 2178.60 | +12.90 | +5.36% | | 国际价格 | 伦敦铂 | 美元/盎司 | 2138.00 | -7.00 | -0.33% | | 国内价格 | 铂主力收盘价 | 元/克 | 551.85 | +28.05 | +3.82% | | 国内价格 | 铂金收盘价 | 元/克 | 545.09 | +20.04 | +1.25% | ### 基差与价差 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|------|--------|------------| | 铂主力-伦敦铂 | 元/克 | 79.76 | +28.05 | -23.42 | | 铂主力基差 | 元/克 | -7 | -19.63 | -6 | ### 持仓与库存 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | NYMEX铂金活跃合约 | 51840手 | -754 | -1408 | | NYMEX铂金总计 | 19吨 | 0 | -0 | ### CFTC净持仓 | 指标 | 最新 | 较上周/前值 | |------|------|------------| | 机构持仓 | 4750手 | +1447 | ### 风险提示 - 美联储宽松政策变化 - 美国经济数据超预期 - 需求证伪风险 - 交易所调控 ## 五、钯金策略与数据 ### 策略建议 - 稳健者：观望 - 激进者：高抛低吸 - 建议：做好仓位管理，严格止损止盈 ### 价格表现 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |----------|------|------|------|--------|------------| | 国际价格 | NYMEX钯金活跃合约收盘价 | 美元/盎司 | 1809.50 | +38.00 | +2.15% | | 国际价格 | 伦敦钯 | 美元/盎司 | 1727.00 | +65.00 | +3.71% | | 国内价格 | 钯主力收盘价 | 元/克 | 438.45 | +21.65 | +5.19% | ### 基差与价差 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|------|--------|------------| | 钯主力-伦敦钯 | 元/克 | 57.11 | +26.95 | -12.93 | | 钯主力基差 | 元/克 | -10 | +14.35 | -0 | ### 持仓与库存 | 指标 | 最新 | 较上日 | 较上周/前值 | |------|------|--------|------------| | NYMEX钯金活跃合约 | 4266手 | -1356 | -5814 | | NYMEX钯金总计 | 6吨 | 0 | -0 | ### CFTC净持仓 | 指标 | 最新 | 较上周/前值 | |------|------|------------| | 机构持仓 | -1096手 | 0 | ### 风险提示 - 美联储宽松政策变化 - 美国经济数据超预期 - 需求证伪风险 - 交易所调控 ## 六、贵金属基本面关键数据 ### 美联储利率预期 | 日期 | 250-275 | 275-300 | 300-325 | 325-350 | 350-375 | |------|---------|---------|---------|---------|---------| | 2026/3/18 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 99.3% | | 2026/4/29 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 10.9% | 89.1% | | 2026/6/17 | 0.0% | 0.0% | 3.0% | 31.9% | 65.1% | | 2026/7/29 | 0.0% | 0.5% | 7.9% | 37.6% | 54.0% | | 2026/9/16 | 0.0% | 0.1% | 2.3% | 41.6% | 40.8% | ### 美国经济数据 | 指标 | 最新 | 较上周/前值 | |------|------|------------| | 美国失业率 | 4.40% | +0.10% | | 非农就业人数月度变化 | -9.20万 | -2.18万 | | 劳动参与率 | 61.90% | +0.20% | | 平均时薪增速 | 3.80% | +0.10% | | GDP年化同比 | 2.50% | +0.10% | | GDP年化环比 | 1.40% | -3.00% | | CPI同比 | 2.40% | -0.30% | | CPI环比 | 0.50% | +0.20% | | 核心CPI同比 | 2.50% | -0.10% | | PCE物价指数同比 | 2.90% | +0.08% | | 美债收益率曲线（1月至30年） | —— | —— | —— | | 美债真实收益率 | 2.53% | +0.09% | +3.69% | | 美欧利差（十债收益率） | 1.66% | +0.08% | +5.06% | | 美中利差（十债收益率） | 2.98% | +0.07% | +2.58% | | 个人消费支出同比 | 4.68% | -0.59% | | 个人消费支出环比 | 0.43% | +0.05% | | 密歇根大学消费者信心指数 | 56.60 | +0.20 | | 企业裁员人数 | 4.83万 | -6.01万 | | 住房市场指数 | 36.00 | -1.00 | | 成屋销售 | 409.00万套 | 0 | | 新屋销售 | 57.00万套 | +4.00 | | 新屋开工 | 102.20万套 | 0 | | 个人储蓄占比 | 3.60 | -0.10 | ### 央行黄金储备 | 国家 | 黄金储备（吨） | 较上周/前值 | |------|----------------|------------| | 中国 | 2308.50 | +2.18 | | 美国 | 8133.46 | 0 | | 世界 | 36458.24 | 0 | ### IMF外储占比 | 货币 | 占比（%） | 较上周/前值 | |------|-----------|------------| | 美元 | 56.32 | -1.46 | | 欧元 | 21.13 | +1.12 | | 人民币 | 2.12 | -0.00 | ### 黄金/外储 | 国家 | 黄金/外储（%） | 较上周/前值 | |------|----------------|------------| | 全球 | 25.94 | +0.90 | | 中国 | 8.34 | +0.33 | | 美国 | 81.98 | +0.88 | ## 七、风险提示 - 美联储宽松政策可能发生变化 - 美国经济数据可能超预期 - 地缘政治风险可能持续 - 需求变化可能影响价格走势 - 交易所调控风险 ## 八、作者信息 - **作者**：林振龙 - **投资咨询从业资格证号**：Z0018476 - **邮箱**：linzhenlong@sd-gold.com - **期货从业资格证号**：F03107169 - **电话**：021-20627529 ## 九、免责声明 本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作，未获得公司书面授权，不得进行任何形式的修改、发布和复制。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，且可能随时调整。本公司及研究人员与所评价或推荐的产品无利害关系，提醒投资者期市有风险，入市须谨慎。