20260316-安粮期货-黄金期货周报_综述_通胀预期重定价_金价承压或延续回调_7页_650kb

安粮期货商品研究报告 - 黄金期货周报（20260316-0323）

核心内容

本周黄金期货市场延续回调走势，主要受通胀预期重定价与美联储政策预期变化的影响。市场情绪偏向谨慎，金价承压，但存在支撑。

主要观点

• 短期金价走势：金价或将继续消化通胀数据与美联储政策预期的变化，预计在当前位置寻求支撑。
• 市场焦点：本周关注美国PCE通胀数据及美联储官员的讲话，以寻找关于利率路径的进一步线索。
• 避险属性与利率：黄金的避险属性未能完全对冲名义利率上升带来的持有成本增加，导致金价承压。
• 内外盘联动：国内黄金价格同步走弱，内外盘价差显示境内市场情绪紧跟外盘波动。

关键信息

1. 价格表现

• 现货黄金：截至3月14日收盘，报收于5018.09美元/盎司，周内跌幅2.90%。
• 期货黄金（COMEX）：结算价为5024.40美元/盎司，周内跌幅2.62%，跌幅略大于现货。
• 金银比：伦敦现货白银价格下跌3.3%，金银比约为62，显示白银波动弹性更大。
• 金铜比：维持在历史高位，黄金金融属性强于铜。
• 金油比：WTI原油价格一度冲高，金油比维持在52.71附近，压制金价。
• 内外盘价差：上海黄金交易所黄金T+D报收于1124.86元/克，沪金主力合约收于1126.64元/克，内外价差为27.21元/克。

2. 持仓情况

• COMEX黄金期货净多头：截至3月10日当周，净多头头寸增加1383手，至102236手，显示市场仍偏多。
• 后续关注：需留意本周持仓数据是否显示多头大规模减持。

3. 汇率与利率

• 美元指数：上周升至100.09附近，成为金价压制因素。
• 人民币汇率：在岸人民币兑美元下跌210个基点，适度贬值缓解了金价下跌对内盘的冲击。
• 美债收益率：10年期美债收益率维持在4.25%上方，压制黄金配置吸引力。

4. 宏观事件

• 美联储：市场预期6月前维持利率不变的概率升至75%，导致美债收益率上行，金价承压。
• 地缘政治：中东局势紧张，油价上涨引发市场对“滞胀”的担忧，间接利空黄金。
• 美国经济数据：1月消费者支出增幅高于预期，强化通胀持续性，进一步巩固美联储鹰派立场。
• 中国央行：连续16个月增持黄金，中长期构成支撑，但短期边际影响减弱。

技术面与关键价位

• 技术面：金价已跌破5日与10日均线支撑，短期关键支撑位在整数心理关口附近。
• 阻力位：同步下移，当前金价大概率将在区间内震荡，等待关键数据与政策指引。

本周焦点事件

• 美联储FOMC利率决议：关注其对利率路径的表态。
• EIA原油库存：3月18日公布。
• 初请失业金人数：3月19日公布。

总结

本周黄金市场主要受“通胀-利率”传导机制影响，地缘政治风险通过油价上涨间接压制金价。短期内金价或继续回调，但存在支撑。市场需关注即将公布的美国PCE数据与美联储政策动向，以判断金价未来走势。

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