20260316-国元期货-贵金属期货周报_短线承压回调_回调空间受限_12页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了近期贵金属市场（黄金和白银）的走势，指出市场整体情绪出现明显转变，短期出现回调，但回调空间受限。同时，报告结合美元指数、库存变化、ETF持仓及国内期货市场持仓等多方面因素，探讨了影响贵金属价格的关键驱动因素。

主要观点

1. 贵金属市场表现

• 外盘表现：伦敦金银分别下跌2.90%和4.61%，COMEX金银下跌2.63%和4.35%。
• 内盘表现：SGE金银T+D分别下跌0.84%和1.50%，SHFE金银下跌0.70%和1.41%。
• 整体情绪：市场情绪由此前的乐观转为谨慎，贵金属价格出现短期回调。

2. 基本面分析

• 美委合作：美国财政部有条件放松对委内瑞拉黄金交易的制裁，美内政部长访委，两国恢复外交关系，标志着美国在关键矿产资源上的战略布局。
• 地缘政治：中东局势虽有缓和迹象，但仍存不确定性，伊朗军事行动的进展释放出缓和信号，国际油价回落，但地缘风险仍对市场产生影响。
• 通胀数据：美国2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI上涨2.5%，通胀延续降温趋势，但能源价格上涨可能在3月数据中体现，影响美联储政策预期。
• 政策预期：市场普遍预期美联储下周维持利率不变，短期内政策转向概率较低。特朗普公开要求降息，但市场对立即降息的预期尚未形成。

3. 美元指数走势

• 美元指数受到美联储政策预期和地缘风险的双重影响，短期受特朗普施压降息影响有所压制，但避险需求仍为美元提供支撑。
• 美元指数阶段性反弹，但整体趋势未明确。

4. 库存变化

• COMEX黄金库存：3月13日为3255.16万盎司，较前一周减少53.03万盎司。
• COMEX白银库存：3月13日为3.41亿盎司，较前一周减少742.27万盎司。
• 库存下降表明市场供需关系有所改善，对价格形成一定支撑。

5. ETF持仓变化

• SPDR黄金持仓：截至3月13日为1071.56吨，较前一周减少1.76吨。
• SLV白银持仓：截至3月13日为15460.18吨，较前一周减少301.44吨。
• ETF持仓减少反映市场投资者情绪有所转变，对贵金属的配置意愿下降。

6. 国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓：截至3月13日为102674手，较上周减少11168手。
• 沪银主力持仓：截至3月13日为212096手，较上周增加78588手。
• 国内市场持仓变化显示黄金需求略有下降，白银则出现小幅增加。

后市展望

• 短期回调：美元指数阶段性反弹、市场对美联储暂不降息的定价以及地缘政治风险缓和，导致贵金属短期回调。
• 回调空间有限：中长期降息预期仍存，中东局势的不确定性及能源价格上涨对贵金属形成支撑，因此回调空间有限。
• 投资建议：报告不构成投资建议，仅供市场参考，投资者需独立决策。

关键信息

• 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号
• 报告作者：范芮
• 联系方式：电话 010-84555195，邮箱 fanrui@guoyuanqh.com
• 期货从业资格号：F3055660
• 投资咨询资格号：Z0014442

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