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格林大华国债期货早报总结（20210922）

核心内容

本报告为格林大华证券针对2021年9月22日国债期货市场的早间分析，内容涵盖市场走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等。

品种观点

• 国债期货走势：受上周五央行逆回购操作影响，国债期货主力合约高开，随后震荡上行。截至收盘，10年期国债期货T2112上涨0.17%，5年期TF2112上涨0.12%，2年期TS2112上涨0.04%。
• 央行操作：为维护季末流动性平稳，央行在9月17日和18日连续两日开展500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，仅100亿元逆回购到期，合计净投放1900亿元。这是央行两个月以来再次启动14天期逆回购。
• 货币市场情况：上周六货币市场隔夜利率有所下行，DR001加权平均为2.10%，DR007加权平均为2.25%。
• 国债现券表现：银行间债券市场正常交易，国债现券收盘收益率小幅波动。其中，2年期国债收益率上行0.37个BP至2.52%，5年期国债收益率下行1.02个BP至2.72%，10年期国债收益率下行0.68个BP至2.87%。
• 海外市场影响：境外主要股票市场在假日期间波动加大，可能对国债期货产生一定的提振作用，短线或震荡略暖。

操作建议

• 交易型投资：建议以观望为主，仅少量资金进行波段操作。
• 策略侧重：短期市场波动较小，操作上应保持谨慎，避免过度追涨杀跌。

利多因素

• 经济增长放缓：中国经济增长边际放缓，市场预期政策将倾向于稳增长，有利于宽松货币环境的形成。
• 政策预期：央行通过加量逆回购操作，释放了市场对宽货币的远期预期，支撑国债价格。

利空因素

• 大宗商品高位震荡：国内大宗商品价格指数高位运行，可能对市场情绪形成压制。
• 外部经济复苏：欧美经济持续恢复，通胀维持高位，出口数据超预期，可能推高市场利率预期，对国债形成压力。

风险因素

• 全球疫情变化：疫情可能对全球经济复苏节奏产生不确定性影响。
• 货币政策边际变化：国内外货币政策可能出现调整，影响市场流动性及利率走势。
• 信用风险波动：信用市场风险可能上升，对国债资产配置产生干扰。
• 中美关系：中美关系变化可能影响资本流动及市场情绪，进而影响国债价格。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580