20230821-长安期货-钢矿周报_供需宽松现实格局及预期未改_钢矿期价或承压运行_15页_1mb

钢矿周报总结报告

核心观点：

• 供需宽松格局未改： 钢材和铁矿石的整体供需关系均呈现供大于求的态势，短期难以发生根本性变化。钢材需求虽有边际改善，但受房地产疲软、外需疲弱和地缘政治等因素影响，旺季需求被证伪的可能性存在。铁矿石需求同样面临被证伪风险，铁水产量高位回落确定性增强。
• 库存累积风险： 钢材和铁矿石港口库存以及社会库存均存在持续累积的风险。
• 期价承压运行： 受供需宽松格局、库存累积预期以及宏观市场情绪影响，钢材和铁矿石期货价格预计将呈现震荡偏弱或上行承压的态势。
• 核心矛盾与风险点：
  • 钢材：现实需求边际转好 vs 预期的不可改变的疲弱因素（房地产、外需、地缘）。
  • 铁矿石：强现实需求（港口疏港量、铁水产量抬升）vs 弱预期（需求被证伪风险、高利润反转、钢厂减产压力、平控政策预期）。
  • 共同点：铁水产量高位运行及高炉产能利用率仍处高位，矿石和焦煤焦炭价格高企带来的成本压力，粗钢平控政策落地的不确定性。

关键数据与观察：

• 大宗商品宏观政策面受到提振，但提振的因素开始消化。
• 热卷消费量仅好转于去年同期，螺纹消费量仍处于近年低位。
• 房地产开发投资及新开工面积延续下滑趋势。
• 铁水产量仍处高位，但高位回落趋势确立。
• 45港铁矿到港量单周增幅巨大，供应总体宽松格局未改。

操作建议：

1. 钢材：

   • 生产企业和高库存贸易商：建议在钢价反弹时加快去库或建立阶段性空头头寸（卖保持仓）。投机者可以逢高沽空。
   • 低库存贸易商和终端采购：建议放缓采购节奏或采取低库存随用随采策略。
   • 套利：01-05反套为主。
   • 风险提示：注意止盈止损。

2. 铁矿石：

   • 钢厂和低库存贸易商：按需采购，采取低库存策略。
   • 高库存贸易商：铁矿价格上涨时择机加快去库或建立空头头寸。
   • 投机者：逢高沽空。
   • 套利：尝试01-05反套。
   • 风险提示：禁止抄底买入，注意止盈止损。
   • 风险提示：钢厂可能面临的主被动减产压力；铁矿港口库存超预期累积。

免责声明： 报告所载意见、结论和预测仅为参考，不直接构成交易建议，投资者需独立判断并承担相应风险。