20240603-国投安信期货-聚烯烃周报_宏观驱动走势偏强_9页_3mb

文档总结：塑料与聚丙烯市场分析

核心内容概述

本报告分析了6月份塑料与聚丙烯市场的供应、需求、利润及价格走势情况，重点围绕期现价差、区域价差、跨品种价差、成本与毛利、石化排产情况及跨期价差等关键指标展开，旨在为投资者提供市场操作参考。

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一、塑料市场分析

供应情况

• 截至5月24日，聚乙烯（PE）社会样本仓库库存环比下降0.82%，降幅为0.53万吨。
• 检修装置维持高位，供应压力较小。

需求情况

• 包装膜企业开工率或有小幅提升，节假日可能带动食品复合包装膜和日化包装袋需求。
• 农膜和管材领域需求偏弱，整体下游以刚需为主，对原料支撑有限。

利润情况

• 油制LL利润为-375元/吨，煤制LL利润为1248元/吨，成本差为1603元/吨，利润差为-1623元/吨。

驱动因素

• 6月前期检修装置重启，国产供应量将明显增长。
• 下游多数行业仍处于需求淡季，订单跟进不足，工厂采购心态谨慎。
• 价格高位运行，对原料端支撑乏力，预计后期需求仍偏弱。

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二、聚丙烯市场分析

供应情况

• 聚丙烯（PP）生产企业总库存环比下降9.44%，样本贸易商库存环比上升1.19%，样本港口仓库库存环比下降3.38%。
• 分品种来看，拉丝级库存环比下降17.34%，纤维级库存环比下降21.01%。

需求情况

• 下游新单跟进不足，对高价抵触情绪明显，采购意愿偏弱。
• 原料价格高位运行，下游盈利被压缩，部分企业存在停车消耗库存的意愿。

利润情况

• 油制、甲醇制、丙烯制PP利润有所修复，煤制、PDH制PP利润下滑。
• 各装置毛利分别为：PP-CTO（-194元/吨）、PP-MTO（-251元/吨）、PP-PDH（-877元/吨）、PP-外采丙烯（-176元/吨）、PP-乙烯裂解（-883元/吨）。

驱动因素

• 当前仍处于检修集中季，市场货源结构性偏紧。
• 后期检修力度将有所减弱，但需求仍偏弱，预计库存去化将面临阻力。
• 贸易商出货阻力增加，价格高位承压。

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三、市场操作评级

• 聚丙烯：操作评级为★★★，表示趋势性上涨或下跌明确，且具备较强的投资机会。
• 塑料：操作评级为★★★，与聚丙烯类似，趋势性明确，具备投资机会。

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四、价格与价差分析

期现价差

• LLDPE期现价差：图2显示LLDPE期现价差走势。
• PP期现价差：图3显示PP期现价差走势。

区域价格与价差

• PP拉丝级区域价差：图6显示不同区域价差。
• LLDPE区域价差：图7显示不同区域价差。
• PP（拉丝级）区域价格：图4显示不同区域价格。
• LLDPE（膜级）区域价格：图5显示不同区域价格。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：图8显示价差。
• 塑料与聚丙烯期货主力价差：图9显示价差。
• LDPE（普通膜级）与LLDPE（膜级）价差：图10显示价差。
• HDPE（注塑级）与LLDPE（膜级）价差：图11显示价差。
• HDPE（中空级）与LLDPE（膜级）价差：图12显示价差。
• HDPE（拉丝级）与LLDPE（膜级）价差：图13显示价差。

成本与毛利

• PE不同原料来源成本对比：图14显示成本差异。
• PE不同原料来源毛利对比：图15显示毛利差异。
• PP不同原料路线成本对比：图16显示成本差异。
• PP不同原料路线毛利对比：图17显示毛利差异。

石化排产情况

• PP停车检修比例：图18显示检修比例。
• PE停车检修比例：图19显示检修比例。
• 线性排产比例：图20显示排产比例。
• 拉丝排产比例：图21显示排产比例。

跨期价差

• 塑料跨期价差：
  • L1-5月差：图22显示。
  • L5-9月差：图23显示。
  • L9-1月差：图24显示。
• 聚丙烯跨期价差：
  • PP1-5月差：图25显示。
  • PP5-9月差：图26显示。
  • PP9-1月差：图27显示。

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五、风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 市场价格可能波动，投资者需自行评估风险。
• 本报告版权归属国投安信期货有限公司，未经许可不得复制或分发。

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六、联系方式

• 分析师：牛卉
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn