20200628-中泰证券-化工-特种气体专题报告_电子工业_血液_国产化势在必行_31页_1mb

化工 - 特种气体专题报告总结

核心内容

特种气体作为工业气体中的新兴门类，是现代工业的重要原材料，尤其在电子工业中被称为“血液”。随着下游行业如集成电路、显示面板、光伏等的快速发展，特种气体市场持续增长，其中电子特气作为核心细分领域，其市场潜力巨大。我国特气市场规模由2010年的118.14亿元增长至2018年的296.49亿元，预计2024年将达到1087亿元。

主要观点

• 特种气体的重要性：特种气体是现代工业的重要基础材料，尤其是在电子工业中，其在离子注入、刻蚀、气相沉积、掺杂等关键工艺中发挥着不可替代的作用。
• 市场增长态势：全球特种气体市场持续增长，亚太地区增速最快。我国特气市场亦保持稳定增长，预计2024年市场规模达1087亿元。
• 行业格局：目前全球电子特气市场由空气化工、林德集团、液化空气和大阳日酸等四大外资公司占据，合计市场份额超过90%。我国电子特气市场由外资占据88%，国内企业仅占12%。
• 国产化趋势明显：随着国内企业在技术上的突破，国产电子特气逐步实现进口替代，未来国产化空间广阔。
• 政策支持：国家出台多项产业政策支持特种气体行业的发展，推动其在新材料、高端制造等领域的应用。

关键信息

市场规模与增长

• 全球特气市场规模：2018年约421亿美元，预计2024年将达706亿美元。
• 我国特气市场规模：2010年为118.14亿元，2018年达296.49亿元，预计2024年达1087亿元。
• 电子特气市场规模：2010年为38.99亿元，2018年达121.56亿元，预计2024年达230亿元。

下游应用领域

• 集成电路：电子特气占比约50%，是半导体制造的关键材料。
• 显示面板：电子特气占比30%-40%，主要应用于薄膜、刻蚀等工艺。
• 光伏行业：电子特气主要用于减反射层和刻蚀工艺，市场需求持续增长。
• 其他领域：包括LED、光纤通信、医疗、环保等。

国内企业现状

• 雅克科技：通过并购进入电子特气领域，子公司科美特是含氟电子特气龙头。
• 华特气体：国内特种气体国产化先行者，2019年营收增长显著，境外业务占比约20%。
• 昊华科技：重组后业务扩展，电子特气占营收比例逐步提升，2019年为8.91%。
• 金宏气体：国内气体行业民营龙头，拥有丰富的客户资源，业务覆盖多个行业。
• 和远气体：华中地区知名民营气体企业，专注于特种气体和清洁能源。
• 南大光电：国内电子材料行业领军企业，2019年电子特气业务占比达50.91%，表现亮眼。

投资建议

建议关注雅克科技、华特气体、昊华科技、金宏气体、和远气体、南大光电等企业在电子特气领域的表现。随着下游半导体行业向国内转移，相关企业有望快速放量。

风险提示

• 研发不及预期：行业技术壁垒高，研发周期长，存在技术突破不及预期的风险。
• 下游客户认证不及预期：客户对气体质量要求高，认证过程复杂，存在认证进度缓慢的风险。
• 市场竞争加剧：外资企业占据主导地位，国内企业面临较大的竞争压力。

行业发展趋势

• 技术突破：国内企业逐步在电子特气领域实现技术突破，进口替代空间广阔。
• 政策推动：国家政策支持特气行业的发展，推动其在新材料、高端制造等领域的应用。
• 市场需求增长：随着半导体、显示面板、光伏等行业的快速发展，电子特气需求持续上升。

行业结构与产业链

• 产业链：包括气体合成、纯化、混配、充装、分析检测等环节。
• 下游需求：涵盖集成电路、显示面板、光伏、光纤通信、医疗、环保等多个领域。
• 市场集中度：全球市场高度集中，由外资企业主导；国内企业虽占比小，但具备发展潜力。

市场竞争格局

• 全球市场：由空气化工、林德集团、液化空气和大阳日酸等四大公司主导。
• 国内市场：外资占据88%市场份额，国内企业占比12%，但正在逐步提升。

总结

特种气体作为现代工业的重要组成部分，其市场需求随着下游行业的快速发展而不断扩大。我国特气市场虽在规模和市场份额上仍与国外存在差距，但随着技术突破、政策支持及国内企业的不断成长，未来国产化趋势将更加明显，市场潜力巨大。建议投资者关注国内特种气体企业，尤其是那些在电子特气领域表现突出的企业，如雅克科技、华特气体、昊华科技、金宏气体、和远气体和南大光电。