农林牧渔行业投资策略：通胀风起，拥抱白马，挖掘二线蓝筹-20171211-天风证券-55页-2mb

农林牧渔行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年农林牧渔行业投资策略围绕三大主线展开：通胀预期下的畜禽养殖产业链、拥抱白马股与挖掘二线蓝筹、把握政策趋势迎接种植规模化经营新时代。整体来看，农业板块在2017年经历了较长时间的低迷，但随着政策改革和行业结构调整，2018年有望迎来估值修复和业绩增长。

主要观点

1. 通胀预期下的畜禽养殖产业链

• 生猪养殖：2018年生猪价格中枢预计在14-14.5元/公斤，降幅有限，行业仍处于盈利区间。养殖企业产能扩张将推动净利润增长，出栏规模和养殖成本是影响盈利的关键因素。
• 重点推荐企业：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份。
• 动保与饲料：受益于养殖结构变化，动保和饲料行业增长良好。动保板块受益于市场苗渗透率提升，饲料板块则受益于规模化带来的内部利润提升。

2. 拥抱白马，挖掘二线蓝筹

• 白马股表现：2017年，农业板块中白马股表现突出，如牧原股份、海大集团、生物股份、隆平高科等。
• 投资方向：关注2018年估值切换后仍具估值优势的白马龙头，以及具有产业整合和运营优势的二线蓝筹企业。
• 重点推荐企业：隆平高科、生物股份、海大集团、大北农。

3. 把握政策趋势，迎接种植规模化经营新时代

• 土地改革：2018年是农村土地改革顶层设计的关键年份，土地确权、三块地改革、土地管理法修订等政策将加速农业规模化进程。
• 重点推荐企业：苏垦农发、新洋丰、金正大、象屿股份。

关键信息

农产品价格展望

• 玉米：2018年有望稳步回升，主要受益于政策调整和减产预期。
• 稻谷&小麦：价格稳中略降，最低收购价制度的调整将影响未来价格走势。
• 大豆：价格已接近成本，有望见底。
• 白糖：国际糖价低迷，国内糖价高位振荡下行，2018年可能维持该趋势。

行业趋势与政策影响

• 环保政策：推动小散户退出，促进大型养殖企业扩张。
• 养殖规模化：规模化加速发展，MSY（每头母猪年出栏量）持续提升，预计2018年MSY将达18.71-19.5。
• 土地改革：将开启种植规模化经营的黄金发展期，推动农业产业整合。

重点个股推荐

风险提示

• 政策风险
• 自然灾害风险
• 疫病风险