20170612-第一创业-大类资产配置周报_A氛围转好_白马龙头有望扩散至二线蓝筹_13页_721kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本报告为第一创业证券研究所发布的A股与全球资产配置周报，分析了上周全球主要资产市场表现，并提出相应的配置建议。内容涵盖股票、大宗商品、外汇市场等，重点讨论A股与港股市场走势、板块轮动、经济数据影响及未来投资方向。

主要观点与关键信息

一、A股市场表现与展望

• 一周回顾：A股市场整体回暖，沪指上涨1.7%，创业板指数上涨2.88%，市场风格从一线白马龙头向二线蓝筹扩散。
• 主要影响事件：
  • 欧央行维持利率不变，资产购买计划延长，削弱市场对加息的预期。
  • 英国提前大选导致“悬浮议会”，增加市场不确定性。
  • 柯米证词降低特朗普弹劾风险，市场避险情绪缓解。
• 板块表现：
  • 涨幅居前：家用电器（6.21%）、食品饮料（5.16%）、建筑材料（5.09%）。
  • 涨幅落后：银行（-1.01%）、采掘（0.5%）、钢铁（1.65%）。
• 配置建议：
  • 关注估值合理的成长股，特别是具备稳定内生增长、估值已调整至合理区间的个股。
  • 关注白马股龙头扩散至二线蓝筹的机会。
  • 关注大建筑板块，其海外订单持续增加，业绩有望改善。

二、港股市场表现与展望

• 一周回顾：恒生指数上涨0.41%，连续第五周上涨，但南下资金净流入减少，显示获利了结压力。
• 主要影响事件：
  • 英国大选结果增加不确定性，推动美元升值，拖累黄金价格。
  • 美联储6月加息预期明确，但对下半年加息节奏表述谨慎。
• 配置建议：
  • 继续配置高股息蓝筹股，其具备安全边际和长期投资价值。
  • 关注港股通范围内的优秀公司，尤其是估值低、流动性差的中小公司，有望受益于南下资金推动。
  • 关注盈利稳健的价值股，如医药、航空、家电等板块龙头。

三、美股市场表现与展望

• 一周回顾：标普500下跌0.38%，道琼斯微涨0.31%，纳斯达克暴跌1.55%，市场波动性上升。
• 主要影响事件：
  • 英国提前大选与“悬浮议会”结果引发市场避险情绪。
  • 科技股回调，显示市场对经济疲弱和政策不确定性的担忧。
• 经济数据：
  • 美国5月ISM非制造业指数为56.9，略低于预期。
  • 工厂订单与耐用品订单数据疲软，显示经济仍面临压力。
• 配置建议：
  • 美股估值较高，政策不确定性较大，建议投资者观望。

四、大宗商品市场表现与展望

• 一周回顾：
  • 黑色系反弹，但双焦价格弱势延续。
  • 贵金属冲高回落，黄金下跌0.99%，白银下跌2.23%。
  • 原油价格大跌，布伦特原油下跌3.6%，WTI原油下跌3.84%。
• 关键影响因素：
  • 原油价格受美国库存增加、尼日利亚增产、中东局势等利空影响。
  • 新减产协议执行后，原油库存有望下行，中长期内油价或上涨。
• 配置建议：
  • 建议投资者逢低做多原油，其价格已接近波动区间下限。

五、外汇市场表现与展望

• 一周回顾：美元指数上涨0.64%，收于97.28，支撑位96.5，压力位98。
• 主要影响事件：
  • 欧央行维持利率，英国大选结果推升美元。
  • 柯米证词降低特朗普弹劾风险，进一步推升美元。
• 汇率变动：
  • 英镑兑美元贬值1.15%，欧元兑美元贬值0.77%，日元兑美元微升0.05%，澳元兑美元升值1.13%。
• 展望：
  • 美联储6月议息会议是市场关注焦点，若偏鸽派，美元可能进一步筑底。

配置建议汇总

风险提示

• 市场存在不确定性，包括美联储政策、英国大选结果、全球经济数据等。
• 原油价格波动较大，需谨慎操作。
• 权益市场风格转换可能带来短期波动，需关注估值与盈利的匹配度。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内股价涨幅超市场基准指数20%以上
  • 审慎推荐：预计6个月内股价涨幅介于5-20%之间
  • 中性：预计6个月内股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：预计6个月内股价表现弱于市场基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

总结

本周全球资产市场呈现分化趋势，A股与港股表现相对较好，而美股与原油市场承压。投资者应关注市场风格转换，尤其是A股中二线蓝筹与港股中高股息蓝筹的配置机会。大宗商品方面，原油具备逢低做多的潜力，但需谨慎对待。外汇市场美元仍处筑底阶段，需密切关注美联储6月议息会议结果。整体建议投资者在风险可控的前提下，合理配置资产，关注长期价值与稳健增长的板块。