20250525-光大期货-钢矿策略周报_76页_2mb

钢材市场分析总结

1. 价格走势：本周黑色系商品全面下跌，螺纹、热卷期货及现货价格分别下跌16.5%和16.7%，铁矿石下跌11.7%。主要港口螺纹现货价格普遍下滑，热卷现货价格震荡下跌，市场整体价格承压。
2. 供需变化：4月粗钢、生铁产量同比分别增长0.4%和0.8%，但4月日均产量环比下降0.426%和0.38%。本周螺纹产量环比增加495万吨，热卷产量环比减少630万吨。高炉开工率及产能利用率小幅回落，电炉产能利用率回升；螺纹表需及热卷表需环比分别下降1316万吨和1627万吨，显示需求疲软。
3. 库存情况：钢材五大品种社会库存及钢厂库存降幅收窄，本周总库存降幅为738万吨，同比去库7298万吨。螺纹库存降幅收窄，热卷库存同样边际改善。全国建材成交量回落，水泥出库量回升，均反映终端需求弱化。
4. 利润变化：螺纹、热卷盘面利润扩大，但长流程钢厂盈利收窄，短流程钢厂亏损扩大。09合约螺纹与热卷价差扩大，供需矛盾显现。

铁矿石市场分析总结

1. 供应端：全球发运量上升，澳洲发运量小幅回升，巴西发运量显著增长，非主流国家发运量也略有增加。45港到港量环比减少2895万吨，但港口库存减少，钢厂进口矿库存环比下降3568万吨。
2. 需求端：铁水产量环比减少117万吨至2436万吨，钢厂开工率及产能利用率略有回落。冶金需求和建材需求拖累钢市，叠加出口压力扩大，国内供需矛盾逐步累积。
3. 库存与价格：45港铁矿石总库存环比下降178万吨，贸易矿库存减少135万吨。铁矿石价格窄幅震荡，主力合约i2509收盘于718元/吨，受供需博弈影响，短期波动空间有限。
4. 其他因素：中美关税政策不确定性与粗钢产量压减预期对市场形成压力，钢厂利润受挤压，短流程钢厂亏损扩大。

影响因素

• 需求端：1-4月房地产开发投资同比下滑10.3%，基建投资增速回落，家电类需求疲软，加重市场压力。
• 供应端：铁矿石发运量回升但港存下降，巴西与非主流港口增量显著，国内矿山产能利用率及产量上升。
• 预期与政策：粗钢产量压减政策、海外发运量增长及需求弱化预期限制价格上行空间，建议关注短期震荡趋势。

交易数据与价格关系
螺纹、热卷期货持仓及成交量回升，但主力合约价差扩大反映市场弱势。铁矿石远期价格稳中有升，但进口利润较弱，叠加近期到港量减少，整体价格承压。

结论
钢材市场现实供需趋弱，钢价持续承压，短期或以弱势整理为主。铁矿石供应回升、需求边际改善，价格窄幅震荡，多空因素交织，预测短期通道偏窄。