20220606-华泰期货-玻璃纯碱月报_纯碱供需向好_价格易涨难跌_9页_2mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容

本报告分析了纯碱与玻璃市场在2022年5月的表现及未来走势，重点关注供需关系、价格变化、库存情况及政策影响。整体来看，纯碱市场表现优于玻璃，供需格局向好，价格易涨难跌；而玻璃市场则面临需求偏弱、库存累库的压力，短期内价格震荡运行。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：5月份玻璃期货主力合约下跌4.11%，现货均价环比下跌1.75%，整体价格承压。
• 供需情况：
  • 供给端：玻璃产能利用率环比上升0.06%，总产量小幅回升，产能维持高位。
  • 需求端：房地产和汽车消费政策频出，但实际需求恢复缓慢，下游企业以刚需采购为主。
  • 库存情况：玻璃库存持续累库，5月样本企业总库存环比上涨7.26%，库存压力较大。
• 未来展望：短期价格将在现实需求偏弱与预期需求增强的博弈中震荡运行，后期需关注地产政策对实际需求的拉动效果。

纯碱市场

• 价格走势：5月份纯碱期货主力合约上涨3.12%，现货市场延续稳中偏强态势，部分区域价格小幅上涨。
• 供需情况：
  • 供给端：纯碱产量环比增加3.3%，开工率维持高位，企业检修较少。
  • 需求端：光伏玻璃产线投产超预期，新增光伏日融量达1.4万吨，大幅提振纯碱需求。4月份纯碱消费量同比增加8%。
  • 库存情况：5月纯碱库存大幅下降42.76%，其中轻质碱和重质碱库存分别下降39.83%和45.25%，库存压力显著缓解。
• 未来展望：中期来看，纯碱供需格局向好，价格有望维持上涨趋势。

关键信息

市场数据

• 玻璃价格：
  • 期货主力合约09月：开盘1861元/吨，收盘1775元/吨，全月下跌76元/吨。
  • 现货均价：1939元/吨，环比下跌35元/吨。
• 纯碱价格：
  • 期货主力合约09月：开盘2990元/吨，收盘3078元/吨，全月上涨93元/吨。
  • 现货市场：部分区域价格小幅上涨。

产能与产量

• 玻璃产能利用率：5月为88.21%，环比上升0.06%。
• 纯碱产能利用率：5月为88.09%，环比下降0.2%。
• 纯碱产量：5月为258.99万吨，环比增加3.3%。

库存变化

• 玻璃库存：5月样本企业总库存7461.24万重箱，环比上涨7.26%。
• 纯碱库存：5月库存减少43.42万吨，降幅达42.76%。

政策与经济影响

• LPR下调：5月20日五年期LPR下调至4.45%，有助于降低房地产融资成本，提升市场信心。
• 光伏玻璃投产：新增光伏日融量达1.4万吨，成为纯碱需求的重要支撑。

策略建议

• 玻璃：短期中性，需等待疫情和地产市场好转。
• 纯碱：中性偏多，中期价格有望上涨。

风险提示

• 地产及宏观经济改善情况。
• 疫情及俄乌战争等外围因素影响。
• 玻璃产线突发冷修情况。

图表说明

• 图1-图24展示了玻璃和纯碱价格、库存、产能利用率、产量、利润、出口量及地产开工与竣工数据。
• 图25-图29提供了30城商品房成交面积、汽车产量季节性及玻璃与光伏玻璃在产日融量对比。
• 表1汇总了2022年玻璃新建/复产和冷修产线的变化情况。

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