20180710-中国银河-证券行业点评报告_受累成交低迷及市场下调_券商业绩环比回落_4页_282kb

行业点评报告总结：证券行业（2018年7月10日）

核心内容

2018年7月10日发布的行业点评报告指出，受市场成交低迷及市场整体下调影响，券商业绩在当月出现环比下滑。报告基于33家上市券商中29家披露的财务数据进行分析，揭示了行业当前的经营状况与发展趋势。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：29家上市券商单月实现营业收入140.29亿元，环比增长0.44%。
• 净利润：单月实现净利润46.72亿元，环比下降9.13%。
• 净资产：月末净资产为11197.92亿元，环比下降5.45%。

2. 业务分析

• 经纪业务：受贸易战升级和汇率调整影响，市场成交低迷，6月沪深两市股基累计成交金额为7.94万亿元，日均成交额3967.66亿元，分别环比下降20.74%和12.82%。信用业务方面，两融余额下滑至9193.82亿元，环比下降7.06%。
• 自营业务：股票市场主要指数下调，导致券商自营业务收益下滑。
• 融资业务：股票质押业务风险加大，资产减值计提增加，对当期利润产生负面影响。

3. 融资情况

• 股权融资：6月股权融资规模合计792.08亿元，环比增长79.67%。其中IPO募集404.02亿元，环比增长543.21%；增发募集352.79亿元，环比增长27.48%；配股募集4.85亿元。
• 债券融资：6月债券融资规模合计3162.41亿元，环比增长14.24%。

4. 市场与监管环境

• 金融委成立：新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，强化跨部门监管协调，防范系统性风险。
• 市场情绪：指数下调引发市场对股票质押业务的担忧，但监管机构积极发声以稳定市场情绪。
• 股票质押风险：沪深两市股票质押市值加权平均履约保障比例维持在200%，低于平仓线的股票质押市值占比为1%，整体风险可控。

5. 投资建议

• 行业评级：当前板块市净率（XPB）为1.21，大型综合券商为1.10，估值处于历史偏低位置，具备防御与反弹双重属性。
• 个股推荐：持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券，认为其在强监管环境下更具竞争优势。

关键信息

• 市场影响因素：贸易战、汇率调整、市场整体下调。
• 行业趋势：强者恒强，行业集中度持续提升。
• 风险提示：监管力度持续收紧、市场波动对业务影响大。
• 评级体系：报告采用银河证券行业与公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类。

分析师信息

• 分析师：武平平，中国银河证券非银行金融行业分析师，执业证书编号：S0130516020001。
• 联系方式：010-66568224；wupingping@chinastock.com.cn。

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总结

报告指出，当前证券行业面临市场成交低迷与指数下调带来的业绩压力，但大券商凭借资本实力和综合能力在强监管环境下更具优势。整体估值处于历史低位，具备防御与反弹潜力，建议关注大型综合券商的投资机会。