20221010-华融期货-白糖日评_现货制约期价冲高回落_3页_430kb

白糖市场总结（2022年9月）

核心内容

2022年9月，白糖市场受到国内外供需变化的影响，郑糖1月合约呈现“先升后回落”的走势。受中秋国庆备货需求及美糖反弹等因素支撑，期价在上半月震荡走高；但随着备货需求结束、进口量增加以及新榨季开始，期价在下半月受到压制，出现冲高回落。

期货走势简析

• 郑糖1月合约：

  • 开市点位：5514点
  • 最高点位：5660点
  • 最低点位：5440点
  • 收盘点位：5442点
  • 涨跌幅：下跌90点
  • 成交量：4918209手
  • 持仓量：424562手

• 月K线图：

  • 图像显示了郑糖1月合约在9月的波动情况，反映其先升后回落的走势。

国内基本面情况

1. 食糖产销数据（2021/22年制糖期）

• 全国制糖工业企业生产已全部结束，本制糖期共生产食糖956万吨。
• 截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，销糖率82.5%。
• 成品白糖平均销售价格为5778元/吨，8月为5747元/吨。

2. 进口情况

• 8月进口糖：68万吨，同比增加35.8%，环比增长141.4%。
• 1-8月累计进口糖：273万吨，同比减少8.1%。
• 进口金额：8月为224219万元，1-8月累计为871619万元。

3. 糖浆进口

• 中国8月进口糖浆10.31万吨，同比增长49.85%。
• 其中，甘蔗糖或甜菜糖水溶液进口7.44万吨，甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物进口2.54万吨，其他糖浆进口0.33万吨。

国际基本面情况

1. 全球糖市供需预测（ISO）

• 2022/23年度全球糖市：预计供应过剩560万吨，较上一年度的短缺130万吨显著改善。
• 全球糖产量：预计达1.819亿吨，同比增长4.5%。
• 主要产糖国：
  • 巴西产量预计达3,850万吨，同比增加12.2%。
  • 泰国产量预计达1,200万吨，同比增加18.8%。
  • 全球消费量预计仅增长0.5%至1.763亿吨。

2. 巴西中南部糖产量表现

• 9月上半月糖产量：286万吨，同比增长12.2%，略低于市场预期的294万吨。
• 榨季展望：由于作物恢复良好，预计本榨季持续时间将比2021/22榨季更长，11月和12月可能有更多糖厂继续运行。

3. 巴西榨季预估上调

• Job Economia报告：上调巴西2022/23榨季甘蔗压榨量和糖产量预估。
• 压榨量：预计达5.66亿吨，高于4月份预期的5.58亿吨。
• 糖产量：预计达3,480万吨，高于此前预估的3,350万吨。
• 原因：有利的天气条件和糖厂对糖生产的专注。

主要观点

• 国内需求：中秋国庆备货需求推动现货价格坚挺，但随着备货结束，需求减弱，期价回落。
• 进口压力：8月进口量大幅上升，显示国内糖市对进口糖的依赖增强，压制期价上涨空间。
• 国际供应：巴西和泰国产量回升，全球糖市预计供应过剩，对国际糖价形成下行压力。
• 市场预期：新榨季开始后，供应端可能进一步增加，市场对糖价的上涨预期减弱。

关键信息

• 郑糖1月合约9月整体下跌，成交量和持仓量均有所下降。
• 国内糖市销量和价格保持稳定，但进口量增加影响市场供需。
• 国际方面，巴西和泰国产量回升，全球糖市预计供应过剩，对国际糖价形成压制。
• 市场对新榨季供应增加的预期，导致糖价上涨动力不足。

数据来源

• 中国糖业协会
• 云南糖网
• 文华财经
• 华融期货有限责任公司

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