20260522-国新国证期货-白糖日评_现货制约期价收低_2页_205kb

报告摘要

2026年5月22日，白糖市场整体呈现震荡下行趋势，主要受到原油价格下跌和全球糖市供应过剩预期增强的影响。同时，泰国2025/26榨季的高产糖数据以及中国进口数据的变化也对市场情绪产生了一定影响。

国际糖价走势
- 美糖本周震荡小幅走低，主要受原油价格下跌及泰国糖产量上升影响。
- 泰国2025/26榨季产糖量达到1199.69万吨，同比增幅达19.37%，显示其供应能力增强。
- 国际糖业组织（ISO）将2025/26年度全球糖过剩预估从122万吨上调至224.4万吨，表明市场供应充足，糖价承压。
国内糖市表现
- 郑糖2609合约本周震荡下跌，受原油与美糖价格回落、境外甘蔗进口增加以及现货报价走低等因素影响。
- 中国4月食糖进口量为3万吨，同比减少80.5%，但1-4月累计进口量仍达65万吨，同比增加129.2%。
- 2026年4月境外甘蔗进口量为65.84万吨，同比增加35.02万吨，其中缅甸贡献最大，占比68.37%；云南省为主要进口省份，占比达98.43%。
未来关注重点
- 美糖与原油价格走势：油价波动对糖价有直接影响。
- 印度与泰国糖出口情况：两国是全球主要糖出口国，其出口表现将影响全球供需格局。
- 巴西产区甘蔗生长状况与产量：巴西是全球最大的糖生产国，其产量变化对全球市场至关重要。
- 国内现货价格变化：国内价格走势是影响期价的重要因素。

泰国糖产量：2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅19.37%。
甘蔗入榨量：泰国累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨，增幅15.01%。
甘蔗含糖率与产糖率：泰国甘蔗含糖分12.94%，同比增加0.33%；产糖率11.333%，同比增加0.414%。
中国进口情况：
- 2026年4月食糖进口3万吨，同比减少80.5%。
- 2026年1-4月累计进口65万吨，同比增加129.2%。
- 2026年4月境外甘蔗进口65.84万吨，同比增加35.02万吨。
- 1-4月累计进口甘蔗299.65万吨，同比增加46.63万吨。
ISO预测：
- 2026/27年度全球糖市将出现26.2万吨的供应短缺，主要由于产量预计下降200万吨。
- 厄尔尼诺天气现象将增加供应风险，成为未来市场关注焦点。
- 燃料乙醇产量预计从1,231亿升增至1,294亿升，消费量预计从1,229亿升增至1,269亿升，但仍低于产量。