20250530-宝城期货-橡胶周报_利空因素冲击_橡胶大幅下行_13页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所陈栋撰写，主要分析了2025年5月30日当周橡胶市场的走势及未来趋势预测。报告指出，中泰两国磋商进口橡胶零关税协议，若协议达成，将显著降低泰国天胶进口成本，增加国内供应压力，对橡胶价格形成利空。同时，我国轮胎出口外需萎缩也加剧了市场下行压力。预计节后国内橡胶期货仍将维持震荡偏弱的走势。

主要观点

• 进口零关税协议影响：中泰两国就天然橡胶进口零关税协议进行磋商，若达成协议，将显著降低泰国天胶进口成本，增加国内供应压力。
• 橡胶价格走势：本周国内橡胶期货板块集体重挫，沪胶2509合约当周累计跌幅达7.64%，标胶2507合约当周累计跌幅达6.18%。
• 全球胶市展望：2025年全球天然橡胶产量预计维持减产5%左右，供应压力稳中有降。
• 国内轮胎行业表现：国内轮胎产量和出口依然向好，但开工率出现小幅下降。
• 重卡销量变化：2025年4月国内重卡销量同比增长约9.4%，1-4月累计销量同比持平。
• 库存情况：上期所橡胶期货库存周环比大幅增加，青岛保税区库存略微上升。

关键信息

供应端因素

• 东南亚产胶国产量变化：2025年3月，泰国、印尼、马来西亚、越南等主要产胶国产量同比有增有减，但整体呈现减产趋势。
• 泰国减产情况：泰国3月产胶量同比略微减少0.11万吨，1-3月产胶量同比增加3.31万吨。
• 印尼减产情况：印尼3月产胶量同比略微增加0.13万吨，1-3月产胶量同比减少2.39万吨。
• 马来西亚和越南产量：马来西亚3月产胶量同比略微减少0.08万吨，1-3月产胶量同比增加0.55万吨；越南3月产胶量同比略微减少0.03万吨，1-3月产胶量同比减少0.75万吨。
• 全球减产逻辑：由于橡胶种植周期长，且主要产胶国面临老龄化问题，未来较长时间内胶市供应偏紧优势将长期存在。

需求端因素

• 国内轮胎行业：2025年1-4月合成橡胶产量同比增加11.3%，橡胶轮胎外胎产量同比增加3.7%。
• 轮胎出口表现：2025年前4个月中国橡胶轮胎出口量同比增长6.2%，出口金额同比增长6.6%。
• 开工率变化：山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为60.8%，周环比小幅下降；半钢胎开工负荷为72.51%，周环比大幅回落。

市场数据

• 橡胶现货价格：2025年5月30日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在13850元/吨一线震荡整理，周环比大幅回落850元/吨。
• 基差变化：沪胶与现货基差升水270元/吨，周度变化为+105元/吨。
• 库存数据：上期所橡胶期货库存周环比增加6201吨，青岛保税区库存环比增加0.04万吨。

图表目录

• 图1：橡胶现货价格走势
• 图2：沪胶基差走势
• 图3：沪胶期货价格走势
• 图4：标胶期货价格走势
• 图5：合成胶期货价格走势
• 图6：沪胶5-9月差走势
• 图7：沪胶-合成胶价差走势
• 图8：浅深色胶价差走势
• 图9：ANRPC天胶月度产量合计（万吨）
• 图10：ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）
• 图11：我国天胶及合成胶进口量走势图
• 图12：国内全钢胎开工率周度走势
• 图13：国内半钢胎开工率周度走势
• 图14：国内汽车产量走势图
• 图15：国内汽车销量走势图
• 图16：国内经销商库存预警走势图
• 图17：国内重卡销量走势图
• 图18：国内重卡销量及增速走势图
• 图19：国内物流景气指数走势图
• 图20：上期所橡胶期货库存
• 图21：青岛保税区橡胶库存

结论

综合分析，橡胶市场在中泰零关税协议磋商及我国轮胎出口外需萎缩的双重影响下，供需结构转弱，预计节后国内橡胶期货仍将维持震荡偏弱的走势。建议投资者关注后续政策进展及市场需求变化，谨慎操作。