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格林大华期货铜早报20211118 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，主要分析了铜市场的近期走势、操作建议以及影响铜价的利多与利空因素。报告指出当前铜价在低库存和供应紧缺预期下仍具有支撑，但受通胀担忧和市场情绪影响，铜价出现下跌。整体市场呈现震荡走势，操作建议以短线高抛低吸为主。

主要观点

• 铜价走势：伦铜出现累库，叠加通胀担忧，隔夜铜价下跌；但低库存持续去库和供应紧缺预期仍为市场提供支撑。
• 市场情绪：铜管下游有所回暖，局部成交活跃，市场流通货源较少，升水高企，但看跌情绪依然存在。
• 操作建议：建议短线投资者采取高抛低吸策略，产业客户可考虑逢高套保。主力合约支撑位为68000元/吨，第一压力位为71500元/吨；伦铜区间为9250美元/吨-9850美元/吨。
• 市场预期：整体市场在供应紧张和需求变化之间保持震荡，短期内难有明显趋势性突破。

关键信息

1. 产量数据

• 中国电解铜产量：

  • 2021年10月：80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%。
  • 1-10月累计产量：847.9万吨，同比增长4.7%。
  • 预计11月产量：82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。

• 中国精铜制杆产量：

  • 2021年10月：65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%。
  • 产能利用率：57.13%，环比下滑11.3%，同比下滑5%。

2. 库存情况

• LME铜库存：截至11月17日，库存增加5525吨至99450吨。
• 中国电解铜社会库存：截至11月11日，周减少0.20万吨至8.37万吨。
• 中国保税区库存：截至11月11日，周减少1.2万吨至18.7万吨。
• 上期所铜库存：截至11月12日，周增加555吨至3.8037万吨。

3. 利多因素

• LME铜库存有所增加，但整体仍处于较低水平，对铜价形成支撑。
• 上海1#电解铜升贴水上涨，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。
• 中国电解铜1-10月产量同比小幅增长，表明行业整体保持稳定。

4. 利空因素

• 铜精矿TC/RC价格下跌，对成本端形成压力。
• 美国10月零售销售同比增长1.7%，为连续第三个月增长，但制造业产值增长1.2%，9月为下降0.7%，显示美国经济复苏节奏不一，可能对铜需求产生不确定性影响。

风险提示

• 全球政策收紧节奏：若主要经济体加快收紧货币政策，可能导致铜价承压。
• 消费不及预期：若实际消费数据低于市场预期，可能引发铜价下跌。
• 国际关系：地缘政治风险可能影响全球供应链，进而影响铜价走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性负责。报告中的建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应自行判断并承担相应风险，公司不承担由此产生的任何责任。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780