20260119-安粮期货-螺纹钢期货周度研究报告_基本面弱现实主导_钢材震荡运行_4页_669kb

安粮期货螺纹钢期货周度研究报告总结（20260119-20260125）

核心内容概述

本报告由安粮期货投资咨询部黑色金属小组发布，主要分析2026年1月19日至2026年1月25日期间螺纹钢期货的市场表现及基本面情况。报告指出，螺纹钢市场短期内以现实数据为主导，基本面偏弱，钢材价格呈现震荡运行态势。

主要观点

1. 基本面弱现实主导，钢材震荡运行

• 表观需求回升：本周钢材表观需求大幅回升，显示市场对实际需求的改善。
• Contango结构弱化：由于表观需求回升，远期合约价格与近期合约价格的差距（Contango）有所缩小，表明市场预期趋于稳定。
• 成本支撑重构：铁矿石和煤炭等原料价格短期震荡企稳，成本支撑重新建立，钢厂利润有所回升。
• 库存走势分化：社会库存小幅回升，而钢厂库存小幅下降，整体库存水平仍处于低位。
• 操作建议：短期关注现实数据改善，静待市场企稳后采取区间操作策略。

2. 库存变化趋势

• 社会库存：截至1月16日，35个城市螺纹钢社会库存为295.41万吨，较上周增加4.23万吨，显示需求有所回暖。
• 钢厂库存：137家螺纹钢钢厂库存为142.66万吨，较上周下降4.73万吨，库存水平仍处于同期偏低状态。
• 结论：库存走势分化，钢材总库存小幅回升，但整体库存水平仍偏低，需持续关注库存变化的持续性。

3. 估值及供需驱动

• 高炉开工率：全国247家钢铁企业高炉开工率录得78.84%，环比下降0.47%，显示钢厂生产活动有所放缓。
• 钢厂利润：钢厂高炉利润为72元/吨，环比上涨9元/吨，处于今年同期合理水平。
• 表观消费量：螺纹钢表观消费量为190.34万吨，较上周下降15.48万吨，显示需求仍存在不确定性。
• 基差表现：螺纹钢基差为150元/吨，环比小幅走强，显示现货价格相对期货价格有所支撑。
• 成本支撑：原料端铁矿石和煤炭价格企稳，成本支撑中枢重新构建，对钢材价格形成一定支撑。

关键信息

• 数据来源：iFinD、Mysteel、安粮期货投资咨询部
• 分析师信息：
  • 黑色分析师：曹帅（从业资格号：F03088816，投资咨询号：Z0019565）
  • 初审：张莎（从业资格号：F03088817，投资咨询号：Z0019577）
  • 复审：赵肖肖（从业资格号：F0303938，投资咨询号：Z0022015）
• 报告发布日期：2026年01月19日
• 投资咨询业务资格：皖证监函【2017】203号

行情研判

• 螺纹钢价格短期以震荡为主，市场对现实数据的反应较为明显。
• 需求端有所改善，但整体仍偏弱，库存水平偏低，市场情绪谨慎。
• 原料价格企稳为钢材提供一定成本支撑，但需求端的不确定性仍限制价格上行空间。
• 建议投资者关注库存变化的持续性及现实数据的进一步改善，采取区间操作策略。

免责声明

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