20260126-安粮期货-螺纹钢期货周度研究报告_表需走弱_钢材震荡运行_4页_548kb

安粮期货螺纹钢期货周度研究报告总结（20260126-20260201）

核心内容

本报告由安粮期货投资咨询部黑色金属小组发布，主要分析2026年1月26日至2月1日期间螺纹钢期货的市场表现、基本面变化及未来走势。报告指出，螺纹钢市场在近期呈现震荡运行态势，主要受到表观需求走弱、库存同步累库及成本支撑重构等多重因素影响。

主要观点

1. 表观需求小幅回落

• 表观消费量：全国螺纹钢表观消费量为185.52万吨，较上周下降4.82万吨，显示市场需求有所减弱。
• Contango结构弱化：由于表需走弱，钢材的contango结构（远期合约价格高于近期合约）有所弱化，表明市场对未来预期趋于谨慎。
• 估值中性偏低：当前钢材估值处于中性偏低水平，市场情绪较为保守。

2. 成本支撑重构

• 原料端价格企稳：铁矿和煤炭等原料价格短期震荡企稳，为钢材提供了新的成本支撑。
• 钢厂利润回升：钢厂高炉利润为61元/吨，环比上升11元/吨，处于今年同期合理区间，显示钢厂盈利能力有所恢复。

3. 库存同步累库

• 社会库存：截至1月23日，Mysteel调研的35个城市螺纹钢社会库存为303.12万吨，较上周增加7.71万吨，库存大幅回升。
• 钢厂库存：137家螺纹钢钢厂库存为148.98万吨，较上周增加4.73万吨，库存水平仍处于同期偏低状态。
• 库存变化持续性：虽然库存同步累库，但绝对值总体偏低，需持续关注库存变化的持续性，以判断市场供需格局的演变。

关键信息

市场表现

• 螺纹钢期货价格呈现震荡运行态势，短期内缺乏明确趋势。
• 基差为137元/吨，环比小幅走强，显示现货价格相对期货价格有所支撑。

数据来源

• 社会库存：Mysteel调研数据
• 钢厂库存：Mysteel调研数据
• 高炉开工率：Mysteel调研数据
• 高炉利润：Mysteel调研数据
• 表观消费量：Mysteel调研数据
• 价格走势：iFinD数据

投资建议

• 短期操作策略：建议采取区间操作策略，关注现实数据改善及市场企稳信号。
• 关注点：重点跟踪库存变化的持续性、需求恢复情况及成本支撑的稳定性。

行情研判

螺纹钢市场在当前阶段面临表需走弱与库存回升的双重压力，但成本支撑的重构为市场提供了一定稳定性。短期内钢材价格预计以震荡为主，投资者应关注库存变化是否具备持续性，以及需求端是否有明显改善迹象。若库存回升趋势持续，或需警惕市场回调风险；若需求回暖，或可推动价格上行。

免责声明

本报告基于公开信息和资料撰写，不保证其准确性或完整性。安粮期货对报告内容的任何变更不承担通知义务。报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。