20251222-安粮期货-螺纹钢期货周度研究报告_宏观情绪好转_钢材低位运行_4页_559kb

螺纹钢期货周度研究报告总结（20251222-20251228）

核心内容概述

本报告由安粮期货投资咨询部黑色金属小组发布，重点分析了螺纹钢期货在2025年12月22日至12月28日期间的市场表现、库存变化、估值及供需驱动因素，并对后续行情进行了研判。报告指出，当前螺纹钢市场在宏观情绪有所好转的背景下，呈现低位运行态势，需关注现实数据改善与库存去化情况。

主要观点

1. 钢材表观需求小幅回升

• 本周螺纹钢表观消费量为208.64万吨，环比上涨5.5万吨。
• 需求端有所改善，但整体仍处于低位，需持续观察后续数据变化。

2. 库存持续去化

• 社会库存：截至12月19日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存为313万吨，较上周下降25.7万吨，库存曲线大幅去库。
• 钢厂库存：截至12月19日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存为139.54万吨，较上周小幅下降1.26万吨，库存水平处于同期偏低状态。
• 结论：社会库存与钢厂库存同步去库，钢材总库存小幅下降，但需关注去库是否持续。

3. 成本支撑重构

• 原料端铁矿石和煤炭价格短期震荡企稳，成本支撑重新构建。
• 钢厂高炉利润为42元/吨，环比上涨21元/吨，处于今年同期合理水平。

4. 估值中性偏低

• 螺纹钢基差为174元/吨，环比小幅走弱，显示市场对现货的贴现程度。
• 当前钢材估值整体中性偏低，短期走势需关注现实数据改善和市场情绪变化。

5. 行情研判：低位震荡，区间操作

• 宏观情绪有所好转，但钢材价格仍处于低位运行。
• contango结构弱化，市场对远期价格的预期趋于理性。
• 短期建议以区间操作为主，静待市场企稳。

关键信息汇总

市场展望与操作建议

• 短期趋势：钢材价格维持低位震荡，市场情绪逐步回暖，但需求端改善有限。
• 中期关注点：库存去化是否持续、成本支撑是否稳固、宏观政策动向。
• 操作建议：建议投资者关注螺纹钢价格在合理区间内的波动，以区间操作为主，避免追高。

报告发布信息

• 发布机构：安粮期货股份有限公司
• 投资咨询业务资格：皖证监函【2017】203号
• 分析师：曹帅（从业资格号：F03088816，投资咨询号：Z0019565）
• 初审：张莎（从业资格号：F03088817，投资咨询号：Z0019577）
• 复审：赵肖肖（从业资格号：F0303938，投资咨询号：Z0022015）

免责声明

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