20251224-东兴证券-煤炭行业_国内动力煤价跌_六大发电集团日均耗煤量上升_10页_685kb

煤炭行业总结

核心内容

2025年12月15日，国内动力煤价环比下跌，但澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价环比上升。与此同时，六大发电集团日均耗煤量环比上升，但同比下降。行业整体面临有效需求不足和煤价下跌等风险。

主要观点

1. 动力煤价格走势

• 国内动力煤价格下降：
  • 秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价为736元/吨，环比下降11%。
  • 内蒙古乌海Q5500动力煤车板含税价为596元/吨，环比下降10.78%。
  • 大同南郊Q5500动力煤车板含税价为615元/吨，环比下降13.38%。
• 国际动力煤价格上升：
  • 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价为108.60美元/吨，环比上升0.28%。

2. 煤炭产量

• 全国原煤产量下降：
  • 11月原煤产量为42679.00万吨，同比下降0.28%。
• 陕晋蒙三省国有重点煤矿产量：
  • 陕西产量2174.10万吨，环比下降2.18%。
  • 山西产量5103.80万吨，环比上升3.28%。
  • 内蒙古产量1964.40万吨，环比上升4.70%。

3. 煤炭进口情况

• 煤及褐煤进口量：
  • 11月煤及褐煤进口量为4405.34万吨，环比上升5.54%，同比下降19.87%。
• 动力煤进口量：
  • 10月动力煤进口量为1230.20万吨，环比下降0.51%，同比下降9.33%。

4. 港口库存情况

• 三大港口煤炭库存：
  • 截至12月15日，三港合计库存1490.00万吨，环比上升15.58%，同比上升7.27%。
• 铁路调入与吞吐量：
  • 铁路调入量环比下降32.80%，同比下降20.47%。
  • 吞吐量环比下降20.29%，同比下降14.53%。
• 锚地船舶数量：
  • 截至12月15日，锚地船舶合计46艘，环比下降59.29%，同比上升27.78%。
• 发电集团库存：
  • 六大发电集团库存可用天数17.50天，环比下降3.43%，同比上升3.68%。
  • 库存量1,404.70万吨，环比上升0.40%，同比下降0.26%。

5. 下游需求

• 六大发电集团耗煤量：
  • 截至12月15日，日均耗煤量为82.66万吨，环比上升3.83%，同比下降3.83%。
• 全国发电量：
  • 11月发电量同比增长3.96%，达7792.02亿千瓦时。
  • 火力发电量同比下降3.97%，达4969.52亿千瓦时。
  • 火电占比63.78%，同比下降5.26%。

6. 运费情况

• 国内运费下降：
  • 秦皇岛到上海航线CBCFI为23.80元/吨，环比下降48.37%。
  • 秦皇岛到宁波航线CBCFI为38.90元/吨，环比下降32.58%。
• 国际运费涨跌不一：
  • 澳大利亚纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）为16.20美元/吨，环比下降2.41%。
  • 印尼塔巴尼奥-中国广州煤炭CDFI程租为9.40美元/吨，环比上升1.97%。

关键信息

• 国内动力煤价格：整体下降，但不同地区降幅不一。
• 国际动力煤价格：澳大利亚NEWC港价格微升，印尼航线价格微涨。
• 煤炭产量：全国原煤产量微降，陕晋蒙三省产量变动差异明显。
• 港口库存：三大港口库存双升，但调入和吞吐量均下降。
• 发电集团耗煤：日均耗煤量环比上升，同比下降。
• 全国发电量：火力发电量下降，火电占比下降。
• 运费：国内航线运费大幅下降，国际航线涨跌不一。

风险提示

• 行业面临有效需求不足、煤价下跌等风险，可能影响未来市场表现。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 投资建议：维持或看好行业前景，但需警惕需求不足和价格下跌风险。

分析师信息

• 分析师：莫文娟
• 职位：首席分析师
• 学历：博士
• 工作经历：2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源研究
• 联系方式：
  • 电话：010-66555574
  • 邮箱：mowj@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480524070001

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