20240829-华安证券-天士力-600535.SH-公司业务稳定发展_股东变更带来新期待_4页_357kb

天士力公司2024上半年业绩总结

公司概况
天士力股份有限公司（股票代码：600535）在2024年中报中显示，公司营业收入4372亿元，同比下降6.4%；归母净利润662亿元，同比下降63.3%。尽管整体利润下滑，但扣非净利润同比增长631%，并优化财务结构，研发投入持续加大。

业务分析

• 各治疗领域进展：

  • 心脑血管领域以66.0%增长率领跑，但毛利率因原材料成本有所下降；
  • 抗肿瘤领域增长2020%，体现新的战略转型成效；
  • 感冒发烧领域因藿香正气滴丸销量下降下滑37.39%，但毛利率提升明显。

• 药品细分结构情况：

  • 中药板块收入3121亿元，同比增长35.3%，基本完成全年目标；
  • 化学制剂、原料药及生物药均略有调整，但创新药研发投入明显增加。

战略发展

• 2024上半年公司研发费用达470亿元，同比增长35%；
• 与华润三九签署控股权转让协议，预计提升公司在营销和资源利用方面的竞争优势；
• 建立“101”产品创新体系，重点推进临床II、III期研究与生物药研发。

投资建议与风险提示

• 华安证券维持“买入”评级，预测2024~2026年收入复合增长8%，净利润连续增长，逐步提升估值优势；
• 风险包括行业政策变动、新产品推广不确定性及原材料价格波动。

未来展望
公司积极布局创新药与渠道优化，特别是在心脑血管、抗肿瘤等高增长领域，显示较强的企业韧性，有望在复杂行业环境下通过结构调整，实现可持续增长。

（注：以上内容均来自公司财报及分析师报告，分析仅供参考。）